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2019年注册会计师《财务成本管理》试题训练五

来源:233网校 2019年9月10日 字号

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2019年注册会计师《财务成本管理》试题训练五

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【单选题】

一个公司资本成本的高低,取决于( )。

A. 无风险利率、财务风险溢价和经营风险溢价

B. 财务风险溢价和经营风险溢价

C. 财务风险溢价

D. 经营风险溢价 

参考答案:A
参考解析:

公司资本成本的高低,取决于三个因素:(1)无风险利率;(2)经营风险溢价;(3)财务风险溢价。 

(1)无风险利率:是指无风险投资所要求的报酬率。 

(2)经营风险溢价:是指由于公司未来的前景的不确定性导致的要求投资报酬率增加的部分。 

(3)财务风险溢价:是指高财务杠杆产生的风险。公司的负债率越高,普通股收益的变动性越大,股东要求的报酬率也就越高。由于公司所经营的业务不同(经营风险不同),资本结构不同(财务风险不同),因此各公司的资本成本不同

【单选题】

某企业经批准发行永续债,发行费用率和年利息率分别为5%和9%,每半年付息一次,所得税税率为25%,则永续债的税后资本成本为(  )。

A. 9.47%

B. 9.70%

C. 7.28%

D. 5.49%

参考答案:C
参考解析:K=4.5%/(1-5%)=4.74%。年有效税前资本成本=(1+4.74%)2-1=9.7%,税后资本成本=9.7%×(1-25%)=7.28%

【单选题】

甲公司采用风险调整法估计债务成本,在选择若干已上市公司债券以确定本公司的信用风险补偿率时。应当选择(  )

A. 与本公司信用级别相同的债券

B. 与本公司所处行业相同的公司的债券

C. 与本公司商业模式相同的公司的债券

D. 与本公司债券期限相同的债券

参考答案:A
参考解析:信用风险的大小可以用信用级别来表示,因此应选择若干信用级别与本公司相同的上市的公司债券。

【多选题】

下列关于资本成本的表述中正确的有(  )。

A. 估计债务成本时,现有债务的历史成本是决策的相关成本

B. 对于筹资人来说,债权人的期望收益率是其债务的真实成本

C. 在实务中,往往把债务的承诺收益率作为债务成本

D. 估计债务资本成本时通常的做法是考虑全部的债务

参考答案:B,C
参考解析:作为投资决策和企业价值评估依据的资本成本,只能是未来借入新债务的成本。现有债务的历史成本,对于未来的决策来说是不相关的沉没成本,选项A错误;由于加权平均资本成本主要用于资本预算,涉及的债务是长期债务,因此通常的做法是只考虑长期债务,而忽略各种短期债务,选项D错误。

【多选题】

下列有关债务成本的表述正确的是( )。

A. 公司的债务筹资的成本低于权益筹资的成本

B. 现有债务的历史成本,对于未来的决策是不相关的沉没成本

C. 债务的承诺收益率即为债务真实成本

D. 对筹资人来说可以违约的能力会降低借款的实际成本 

参考答案:A,B,D
参考解析:因为存在违约风险,债务投资组合的期望收益低于合同规定的收益。对于筹资人来说,债权人的期望收益是其债务的真实成本。  

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