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第三节 股权投资基金基本运作模式

【学习目标】

掌握股权投资基金的基本运作流程

理解股权投资基金运作中的关键要素:基金规模及出资方式、管理方式、投资范围、投资策略、投资限制、收益分配方式

【核心考点】

一、股权投资基金的基本运作流程

股权投资基金运作流程是其实现资本增值的全过程。与资本流动相对应的股权投资基金生命周期的四个阶段是募集、投资、管理和退出。

(1)募集阶段:基金管理人向投资者募集资金并发起设立基金。基金管理人可以选择自行向投资者募集基金,也可以选择委托有资质的第三方募集机构代为募集基金。募集方式可以选择公开也可以选择非公开,但目前我国仅允许非公开募集股权投资基金;募集对象通常只能向合格投资者募集;基金组织形式,一般可选择采用公司、有限合伙或信托(契约)这三种组织形式设立股权投资基金。

(2)投资阶段:基金管理机构将资金投向被投资企业。这一阶段主要包括项目开发与初审、立项、签署投资备忘录、尽职调查、投资决策、签订投资协议、投资交割等环节。

(3)投资后管理阶段:基金管理机构一方面对被投资企业的运作进行一定的跟踪与监控,实施投资风险管理;另一方面也会以各种方式向获得投资企业提供增值服务,帮助其成长和发展。

(4)退出阶段:股权投资基金将其在被投资企业中的股权以上市、挂牌转让、协议转让、清算等形式变现,从而“退出”其在企业中的投资,然后根据约定将退出所得分配给基金的投资者和管理人。

二、股权投资基金运作中的关键要素

1.基金规模及出资方式

基金规模是基金计划及实际募集的投资资本额度。

股权投资基金通常要求全部用货币资金出资,不接受实物资产、无形资产等非货币资金出资。

2.基金管理方式

股权投资基金的管理方式有两种,即自我管理和受托管理。

3.基金投资范围、投资策略和投资限制由基金管理人和投资者共同商定,并明确列示于基金合同中。

基金的投资范围通常依据目标投资对象的行业、地域、发展阶段等属性来确定。

基金的投资策略通常依据基金的投资目标以及投资者对风险和期望收益的偏好来进行。

基金的投资限制主要是为了保护投资者利益。

4.收益分配方式

股权投资基金市场的参与主体包括投资者、管理人和第三方服务机构,但是收益分配主要在投资者与管理人之间进行。

股权投资基金的收入主要来源于所投资企业分配的红利以及实现项目退出后的股权转让所得。管理人因为其管理可以获得相当于基金利润一定比例的业绩报酬。

【例题演练】

1.关于股权投资基金的基本运作流程,下列说法错误的是()。

A.我国目前使用公开募集股权投资基金的方式募集

B.股权投资基金生命周期的四个阶段就是募集、投资、管理和退出

C.股权投资基金运作流程是其实现资本增值的全过程

D.股权投资基金变现的方式有上市、挂牌转让、协议转让、清算

答案:A

解析:选项A项说法错误:募集方式而言,有公开募集和非公开募集,我国目前仅允许非公开募集股权投资基金。

2.与资本流动相对应的股权投资基金运作的阶段包括()。

Ⅰ 募资

Ⅱ 投资

Ⅲ 管理

Ⅳ 退出

A.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

B.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

C.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

答案:D

解析:与资本流动相对应的股权投资基金运作的阶段包括1.募资 2.投资 3.管理 4.退出。

3.股权投资基金的收入主要来源于所投资企业分配的红利以及实现()后的股权转让所得。

A.项目进入

B.项目完成

C.项目退出

D.以上都不正确

答案:C

解析:股权投资基金的收入主要来源于所投资企业分配的红利以及实现项目退出后的股权转让所得。

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