摘要：
期权的投资策略一共有三种：保护性看跌期权、抛补性看涨期权和对敲。其中对敲又分为多头对敲和空头对敲。这个知识点经常在考试中出现，对于这三种期权投资策略的计算公式同学们一定要好好掌握。
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策略 | 含义 | 计算公式 |
保护性看跌期权 | 股票加多头看跌期权组合，即购买1股股票，同时购买该股票的1股看跌期权（买股票，买看跌）。 | （1）执行日的组合净收入 ①股价<执行价格 执行日的组合净收入=ST+（X-ST）=执行价格X ②股价>执行价格 执行日的组合净收入=ST+0=股票售价ST （2）组合净损益 =执行日的组合净收入-初始投资 =执行日的组合净收入-股票买价（S0）-期权买价（P） |
抛补性看涨期权 | 股票加空头看涨期权组合，即购买1股股票，同时出售该股票的1股看涨期权（买股票，卖看涨）。 | （1）执行日组合净收入 ①股价<执行价格 执行日组合净收入=ST+0=股票售价ST ②股价>执行价格 执行日组合净收入=ST+（X-ST）=执行价格X （2）组合净损益 =执行日组合净收入-初始投资 =执行日组合净收入－股票买价（S0）＋期权卖价（C） |
多头对敲 | 同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同。 | ①执行日组合净收入 a.股价<执行价格：执行价格X-股票售价ST b.股价>执行价格：股票售价ST-执行价格X ②组合净损益=执行日组合净收入-初始投资（两种期权买价，即C+P） |
空头对敲 | 同时卖出一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同。 | 执行日组合净收入、组合净损益，均与多头对敲符号相反。 |
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1、（多选题）甲投资者同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，该投资策略适合的情形有（ ）。
A．预计标的股票市场价格将小幅下跌
B．预计标的股票市场价格将大幅上涨
C．预计标的股票市场价格将大幅下跌
D．预计标的股票市场价格将小幅上涨
参考答案：BC
参考解析：多头对敲是指同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权，它们的执行价格、到期日都相同。多头对敲策略对于预计市场价格将发生剧烈变动，但是不知道升高还是降低的投资者非常有用。
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