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原创计算难点!2022证券从业《投资顾问》:证券估值

作者:233网校-旸谷谷 2022-04-28 10:09:52 字号
摘要:证券估值是本章的重难点内容,证券估值方法的主要类型主要区分,重点掌握股息贴现模型和股息增长模型,涉及到计算题的考查,理解模型的原理,掌握应用。

考点1:证券估值

概念

指对证券价值的评估。

应用

在公司未来财务预测中的应用:

1)证券估值可以成为证券交易的结果。

2)证券估值是证券交易的前提和基础。

考点2:证券估值方法的主要类型

1、绝对估值

绝对估值:指通过对证券基本财务要素的计算和处理得出该证券的绝对金额。

模型

现金流

贴现率

红利贴现模型

预期红利

必要回报率

企业自由现金流贴现模型

企业自由现金流

加权平均资本成本

股东现金流贴现模型

股东自由现金流

必要回报率

经济利润估值模型

经济利润

加权平均资本成本

2、相对估值:指不是孤立地给某个证券进行估值,而是参考可比证券的价格,通常需要运用证券的市场价格某个财务指标之间存在的比例关系,相对地确定待估证券价值。

指标

指标简称

适用行业或企业

不适用行业或企业

市盈率

P/E

周期性较弱企业、一般制造业、服务业

亏损公司、周期性公司

市净率

P/B

周期性公司、重组型公司

重置成本变动较大的公司、固定资产较少的服务行业

市售率

P/s

销售收入和利润率较稳定的公司

销售不稳定的公司

经济增加值与利息折旧摊销前收入比

EV/EBIDA

资本密集、准垄断或具有巨额商誉的收购型公司

固定资产更新变化较快的公司

市值回报增长比

PEG

IT等成长性行业

成熟行业

3、资产价值

根据企业资产负债表的编制原理,企业的资产价值、负债价值与权益价值三者之间存在下列关系:

权益价值=资产价值-负债价值

常用的评估方法有:

1)重置成本法,适用于可以持续经营的企业;

2)清算价值法,适用于停止经营的企业。

4、其他估值方法

无套利定价

理论基础是经济学的一价定律,相同的商品在同一时刻只能以相同的价格出售,否则市场参与者就会低买高卖最终导致价格趋同。据此原理,合理的金融资产价格应该消除套利机会。

风险中性定价

投资者会有不同的风险偏好,从而导致金融资产估值必须选择不同的贴现率。风险中性定价假设投资者不存在不同的风险偏好,对风险均持中性态度从而简化了分析过程,可以采用无风险利率作为贴现率。

【2021真题】

1、公司进行估值分析是自上而下分析流程中的最后一步,对投资决策至关重要。通常估值分析法包括(   )等。

Ⅰ随机漫步法

Ⅱ市盈率估值法

Ⅲ市净率估值法

Ⅳ自由现金流贴现法和股利贴现法

查看答案        
参考答案:C            
参考解析:公司估值方法通常分为两类:一类是相对估值方法。如P/E(市盈率)估值法、P/B(市净率)估值法、EV/EBITDA估值法、PEG估值法、市销率估值法、EV/销售收入估值法、RNAV估值法;另一类是绝对估值方法,如股利贴现模型、自由现金流模型等。            

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