考点1：证券估值（★）
概念 | 指对证券价值的评估。 |
应用 | 在公司未来财务预测中的应用： 1）证券估值可以成为证券交易的结果。 2）证券估值是证券交易的前提和基础。 |
考点2：证券估值方法的主要类型（★★）
1、绝对估值
绝对估值：指通过对证券基本财务要素的计算和处理得出该证券的绝对金额。
模型 | 现金流 | 贴现率 |
红利贴现模型 | 预期红利 | 必要回报率 |
企业自由现金流贴现模型 | 企业自由现金流 | 加权平均资本成本 |
股东现金流贴现模型 | 股东自由现金流 | 必要回报率 |
经济利润估值模型 | 经济利润 | 加权平均资本成本 |
2、相对估值：指不是孤立地给某个证券进行估值，而是参考可比证券的价格，通常需要运用证券的市场价格某个财务指标之间存在的比例关系，相对地确定待估证券价值。
指标 | 指标简称 | 适用行业或企业 | 不适用行业或企业 |
市盈率 | P/E | 周期性较弱企业、一般制造业、服务业 | 亏损公司、周期性公司 |
市净率 | P/B | 周期性公司、重组型公司 | 重置成本变动较大的公司、固定资产较少的服务行业 |
市售率 | P/s | 销售收入和利润率较稳定的公司 | 销售不稳定的公司 |
经济增加值与利息折旧摊销前收入比 | EV/EBIDA | 资本密集、准垄断或具有巨额商誉的收购型公司 | 固定资产更新变化较快的公司 |
市值回报增长比 | PEG | IT等成长性行业 | 成熟行业 |
3、资产价值
根据企业资产负债表的编制原理，企业的资产价值、负债价值与权益价值三者之间存在下列关系： 权益价值=资产价值-负债价值 常用的评估方法有： 1）重置成本法，适用于可以持续经营的企业； 2）清算价值法，适用于停止经营的企业。 |
4、其他估值方法
无套利定价 | 理论基础是经济学的一价定律，相同的商品在同一时刻只能以相同的价格出售，否则市场参与者就会低买高卖最终导致价格趋同。据此原理，合理的金融资产价格应该消除套利机会。 |
风险中性定价 | 投资者会有不同的风险偏好，从而导致金融资产估值必须选择不同的贴现率。风险中性定价假设投资者不存在不同的风险偏好，对风险均持中性态度从而简化了分析过程，可以采用无风险利率作为贴现率。 |
【2021真题】
1、公司进行估值分析是自上而下分析流程中的最后一步，对投资决策至关重要。通常估值分析法包括（ ）等。
Ⅰ随机漫步法
Ⅱ市盈率估值法
Ⅲ市净率估值法
Ⅳ自由现金流贴现法和股利贴现法
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