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期货从业《期货投资分析》考试备考练习题三

来源:233网校 2021-04-30 15:46:53 字号

期货从业资格期货投资分析精选试题

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1、( )是在持有某种资产的同时,购进以该资产为标的的看跌期权。

A. 备兑看涨期权策略

B. 保护性看跌期权策略

C. 保护性看涨期权策略

D. 抛补式看涨期权策略

参考答案:B
参考解析:保护性看跌期权策略是在持有某种资产的同时,购进以该资产为标的的看跌期权,从而在一定期限内保障资产的价值不会低于某一限定值,而市场价格上升时,组合价值则随之上升。

2、对于任一只可交割券,P代表面值为100元国债的即期价格,F代表面值为100元国债的期货价格,C代表对应可交割国债的转换因子,其基差B为( )。

A. B=(F·C)-P

B. B=(P·C)-F

C. B=P-F

D. B=P-(F·C)

参考答案:D
参考解析:国债期货的基差,指的是经过转换因子调整之后期货价格与现货价格之间的差额。对于任一只可交割券,其基差为:B=P-(F·C)。其中,B代表国债价格与期货价格的基差;P代表面值为100元国债的即期价格;F代表面值为100元国债期货的价格;C代表对应可交割国债的转换因子。

3、卖出基差交易与买入基差交易相比,卖出基差交易风险更_________,获利更_________。( )

A. 大;困难

B. 大;容易

C. 小;容易

D. 小;困难

参考答案:C
参考解析:卖出基差交易与买入基差交易方向相反,由于基差收敛的特征,卖出基差交易风险显得更低些,又由于买入国债期货相当于卖出了国债期货的交割选择权,卖出虚值的隐含期权也使得卖出基差交易更易获利。

4、下列说法中正确的是( )。

A. 非可交割债券套保的基差风险比可交割券套保的基差风险更小

B. 央票能有效对冲利率风险

C. 利用国债期货通过beta来整体套保信用债券的效果相对比较差

D. 对于不是最便宜可交割券的债券进行套保不会有基差风险

参考答案:C
参考解析:A项,由于期限不匹配、利差变化等影响,非可交割债券套保的基差风险比可交割券套保的基差风险更大;B项,央票一般到期都较短,因此久期较低,利率风险主要集中于期限结构的短端,由于期限结构的不匹配以及较短期限的利率波动和中长期的利率波动并不总一致,导致对冲效果不理想,不能有效对冲利率风险;D项,对于不是最便宜可交割券的债券进行套保会有基差风险,主要因为这些券可能不会用于交割,所以基差不会在交割日收敛于0,而是收敛于某个正值,这个值就是这些债券在交割日比最便宜的可交割债券高出的部分。

5、套期保值的效果取决于( )。

A. 基差的变动

B. 国债期货的标的利率与市场利率的相关性

C. 期货合约的选取

D. 被套期保值债券的价格

参考答案:A
参考解析:套期保值的效果取决于被套保债券的价格和期货合约价格之间的相互关系,即取决于基差的变动,由此产生的风险称为基差风险。

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