国债相关利差分析:
(一)期限利差
1.定义
期限利差=长期利率-短期利率
美国=10年-2年国债到期收益率
中国=10年-1年国债到期收益率
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2.功能
长短端利差反映债券市场对短端货币政策和长端基本面的预期。
(二)信用利差
1.定义
信用利差(质量利差):相同期限的信用债和利率债到期收益率之间的差值。
本质为补偿信用风险而增加的收益率,该部分溢价由债券的期限、品种、特殊条款、信用风险等多重因素共同决定。
信用利差:包括信用风险溢价和流动性风险溢价。
2.主要影响因素:基本面、资金面和信用事件。
(1)经济繁荣期信用利差低于经济萧条期信用利差。
(2)债券市场整体流动性越好,信用利差越低。
(3)信用事件的发生会加剧信用债的恐慌情绪,逐步推高信用利差。
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