基差的计算:
1.通常称为“升贴水”。
基差=股指期货指数-现货指数
基差为正,期货“升水”
基差为负,期货“贴水”。
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2.基差的分析
股指期货理论价格=股指现货价格+持有成本(资金占用成本)-分红及分红再投资收益
基差=股指期货价格-股指现货价格=持有成本-分红及红利再投资收益
依据无套利定价理论,持有股指期货应与持有股票现货获得同样收益,而由于期货杠杆交易,仅用部分保证金,剩余资金可以获得无风险投资收益,因此期货应有小幅升水才能保证与股票现货间无套利机会。
持有股票会获得分红,而持有股指期货不会,股指随分红自然回落,因此在分红集中或较高的月份,股指期货应表现为显著贴水。
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