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1.远期合约是约定在将来某一指定时刻以约定价格交易某一资产的合约，交易的资产称为合约的标的资产。

2.期货合约是约定在将来某一指定时刻以约定价格交易某标准化的合约，通常是在交易所进行。

学霸笔记：此部分内容了解概念就行，不是考查的范围。

1.金融衍生品定价的基本原理是无套利原则，即有效的金融市场中不存在无风险套利机会。

2.持有成本理论是无套利原则在期货定价中的具体运用。

3.持有成本理论认为现货价格和期货价格的差(持有成本)由三部分组成：融资利息、仓储费用、持有收益。

4.持有成本理论模型的基本假设：

（1）借贷利率(无风险利率)相同且维持不变；

（2）无信用风险，即无远期合约的违约风险及期货合约的保证金结算风险；

（3）无税收和交易成本；

（4）基础资产可以无限分割；

（5）基础资产卖空无限制；

（6）期货和现货头寸均持有至期货合约到期日。

学霸笔记：此部分的知识点属于常考的内容，要求掌握和熟练应用。

1.完全市场假设下的定价。

（1）权益资产的远期价格

①不支付红利的标的资产定价公式：F_t=S_te^r(T-t)，T为远期合约的到期日，r为无风险连续利率。

②已知支付现金红利的标的资产定价公式：F_t=（S_t-D_t）e^r(T-t)，D_t是t时刻到T时刻期间所支付的现金红利在t时刻的折现值之和。

③已知支付连续红利率的标的资产定价公式F_t=S_te^{（r-q）(T-t)}，q是标的资产支付的连续红利率。

（2）国债期货的定价

①短期国债期货的定价公式：F_t=S_te^r(T-t)

②中长期国债期货的定价公式：F_t=（S_t-C_t）e^r(T-t)

（3）商品期货的定价公式：F_t=S_te^{（r+u-z）(T-t)}，u是仓储费用率，z是便利收益率。

（4）直接标价法下，外汇期货的定价公式：F_t=S_te^{（rD-rF）(T-t)}，rF是外国无风险连续利率，rD是本国无风险连续利率。

2.不完全市场假设下的定价。

（1）存在交易成本

假定每笔交易的费率为Y，那么期货的价格区间为［S_t（1-Y）e^r(T-t)，S_t（1+Y）e^r(T-t)］。

当期货的实际价格高于区间上限，买现卖期进行套利。

当期货的实际价格低于区间下限，买期卖现进行套利。

（2）借贷利率不同

设借款利率为r_b，贷款利率为r₁，对非银行机构的一般投资者来说，期货的价格区间为：

学霸笔记：考试中的少量计算题源于此部分的内容，难度偏高，应针对此部分多多练习。

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