2023年注会新考季，注会考生们全新起航！233网校也重磅加码，除了我们熟悉的人气老师，23年还有一群实力派讲师强势入驻！现在距离教材发布还有几月的“空窗期”，为帮助考生更好的抢先备考，入门导学班现已开课，2023年注会《财务成本管理》预习阶段备考知识点进行了更新，快来一起学习！

一、金融期权价值的影响因素

（一）期权的内在价值和时间溢价

期权价值=内在价值+时间溢价

期权的内在价值，是指期权立即执行产生的经济价值。期权的时间溢价是一种等待的价值，也称为期权的时间价值，它是时间带来的“波动的价值”，是未来存在不确定性而产生的价值，不确定性越强，时间溢价就越大。

（二）影响期权价值的主要因素

二、金融期权价值的评估方法

以下都以看涨期权为例：

（一）复制原理  

①计算套期保值比率H（也是组合中股票的数量）：

②计算借款本金（带到下行的公式里，因为在看涨期权里，下行的期权价值通常为0，便于计算）

【提示】

1、r表示无风险利率（注意是持有期利率，要记得换算利率）。

2、不用特意记这个公式，移项即可。

③算现在的期权的价值（C0）

C0=H×S0-借款本金

（二）风险中性原理

★计算逻辑

风险中性的投资者不需要额外的收益补偿其承担的风险， 所有证券的预期报酬率都应当是无风险利率。

①计算上行和下行的概率

期望报酬率=无风险利率=上行概率×上行时报酬率+下行概率×下行时报酬率

【提示】

1、假设股票不派发红利，股票价格的上升百分比就是股票投资的收益率。（红利收益和资本利得收益，不考虑红利收益时，股票价格的上升会影响资本利得，也就会影响股票投资的收益率）

2、下行概率=1-上行概率

3、无风险利率是持有期利率

②公式可以变成：

=上行概率×股价上升百分比+下行概率×股价下降百分比（为负数）

③期权价值=到期日价值的期望值÷（1+无风险利率）

【注意】依旧是持有期利率
★套利理论
套利理论有一定的难度，但是学懂之后的成就感非常强。
①如果期权的价格高于价值，投资人会选择卖出期权（以高价格卖出低价值的期权），套利组合为购入股票，卖出1股看涨期权，同时借入借款，肯定可以盈利。
②如果期权的价格低于价值，投资人会选择买入期权（以低价格买入高价值的期权），套利组合为卖空股票，买入1股看涨期权，同时借出借款，肯定可以盈利。
其中，买卖股票的数量就是上述所求的H，借入借出的金额就是上述所求的借款本金。

（三）二叉树期权定价模型

使用的公式仍是一or二的公式，题于没有要求时，使用风险中性原理（尤其是求两期、多期时，方便了很多）。

★两期和多期的计算原理：单期模型的两次应用、多次应用。

【注意】

在多期二叉树模型中，

σ为标的资产连续复利报酬率的标准差，t为以年表示的时段长度（注意是每期的时间长度）。

（四）BS模型

主要掌握看涨期权-看跌期权平价定理

出题思路一般是：

第一，采用上述三种方法，求出看涨期权的价值

第二，利用平价定理求出看跌期权，公式如下：

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