2020年注册会计师备考已经开始，233网校学霸君已经为大家整理好了干货笔记、备考资料等，本章内容提供注册会计师《财务成本管理》知识点第五章内容，一起来学习吧！

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注册会计师《财务成本管理》知识点总结：投资项目现金流量的估计

一、投资项目的现金流量构成——易错点

1、项目初始现金流量可能包括机会成本。

2、项目寿命期内现金流量：项目以债务方式融资带来的利息支付和本金偿还，以及以股权方式融资带来的现金股利支付，均不包括在内，因为折现率中已经包含了该项目的筹资成本。

（总结：因筹资带来的支出，不包括在内）

3、只有增量现金流量才是与项目相关的现金流量。

二、投资项目现金流量的估计方法（★★★）

三、固定资产更新决策——两个互斥的方案

1、计算的易错点

（1）一般来说，设备更换不增加企业的现金流入（少量残值收入，作为支出抵减），更新决策的现金流量主要是现金流出。

（2）通常使用平均年成本（÷使用年限or年金现值系数）进行比较。

（3）旧设备的原始投资额=变现价值+变现净损失抵税（或-变现净收益纳税）【不卖旧设备产生的一种机会成本】

（4）折旧抵税的年限：熟短法。若提前报废，税法规定的账面净残值=固定资产原值-税法已提折旧。

（5）变现净损失或净收益是用变现价值与税法规定的账面价值比较所得。

2、考点落地

（2018年计算分析题）甲公司是一家传统制造业上市公司，只生产A产品。2018年末公司准备新上一条生产线，经营周期4年，正在进行项目的可行性研究。相关资料如下：

（1）预计A产品每年销售1000万只，单位售价60元，单位变动制造成本40元，每年付现固定制造费用2 000万元，付现销售和管理费用800万元。

（2）项目需要一栋厂房、一套设备和一项专利技术。目前，公司有一栋厂房正好适合新项目使用。该厂房正在对外出租，每年末收取租金100万元，2018年末租期到期，可续租也可收回自用。设备购置成本10 000 万元，无须安装，于2018年末一次性支付，4年后变现价值1 600万元。税法规定，设备采用直线法计提折旧，折旧年限5年。折旧期满后无残值。专利技术使用费8 000万元，于2018年末一次性支付，期限4年。税法规定，专利技术使用费可按合同约定使用年限平均摊销，所得税前扣除。

（3）项目需增加营运资本200万元，于2018年末投入，项目结束时收回。

（4）项目投资的必要报酬率12%，公司的企业所得税税率25%。假设项目每年销售收入和付现费用均发生在当年年末。

要求：

（1）计算该项目2018年末~2022年末的相关现金净流量、净现值和现值指数（计算过程和结果填入下方表格中）。

（2）根据净现值和现值指数，判断该项目是否可行，并简要说明理由。

（3）简要回答净现值和现值指数之间的相同点和不同点。

【233网校答案】

（1）

（2）根据净现值判断，该项目可行，因为净现值大于0；根据现值指数判断，该项目可行，因为现值指数大于1。

（3）相同点：净现值法和现值指数法都考虑了货币时间价值，都能说明投资项目的报酬率高于或低于资本成本，但没有揭示项目本身可以达到的报酬率是多少，都没有消除项目期限差异的影响。

不同点：

净现值是绝对数指标，反映投资效益；现值指数是相对数指标，反映投资效率。

净现值没有消除项目规模差异的影响；现值指数消除项目规模差异的影响。

对于独立项目，净现值大于0，项目可行；现值指数大于1，项目可行。对于互斥项目，按净现值最大选择投资项目，与股东财富最大化目标一致；按现值指数最高选择投资项目，不一定与股东财富最大化目标一致。

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