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1、定义及分类

（1）定义：资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式。传统的证券发行是以企业为基础，而资产证券化是以特定的资产池为基础发行证券。

（2）分类：

①根据基础资产：不动产证券化、应收账款证券化、信贷资产证券化、未来收益证券化（如高速公路收费）、债券组合证券化。

②根据资产证券化的地域：境内资产证券化、离岸资产证券化。

③根据证券化产品的属性：股权型证券化、债权型证券化、混合型证券化。

2、参与人

发起人：资产证券化的发起人是资产证券化的起点，是基础资产的原始权益人，也是基础资产的卖方。

特殊目的机构(SPV)：以资产证券化为目的而特别组建的独立法律主体，其负债主要是发行的资产支持债券，资产则是向发起人购买的基础资产。

信用增级机构：负责提升证券化产品的信用等级，为此要向特定目的机构收取相应费用，并在证券违约时承担赔偿责任。信用增级可以通过内部增级和外部增级两种方式，对应这两种方式，信用增级机构分别是发起人和独立的第三方。

信用评级机构：发行的证券化产品属于债券，发行前必须经过评级机构进行信用评级。目前世界上规模最大、具有较强影响力的三大信用评级机构为标准普尔、穆迪公司和惠誉公司。

承销商：指负责证券设计和发行承销的投资银行。金额较大，可能会组成承销团。

3、具体操作流程

·重组现金流，构造证券化资产

·组建特殊目的机构，实现真实出售，达到破产隔离

·完善交易结构，进行信用增级

·资产支持证券的信用评级(主要考虑资产的信用风险)

·安排证券销售，向发起人支付(包销或代销)

·挂牌上市交易及到期支付

试题巩固：

【单项选择题】下列关于资产证券化的具体操作要求的说法，有误的是()。

A. 特殊目的机构有时也可以由发起人设立

B. 资产支持证券的评级时，需要考虑的因素包括由利率变动等因素导致的市场风险

C. 承销商采用的销售方式可以采用包销或代销

D. 资产支持证券发行完毕到挂牌上市交易后，资产证券化的工作并没有全部完成

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