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　　第二节 投资银行的主要业务

　　考试内容：

　　投资银行的证券发行和承销业务，以及相应的IPO、证券承销、证券私募、累计订单定价、询价制、绿鞋期权、核准制、注册制和保荐制等范畴;

　　投资银行的证券经纪业务，以及相应的证券经纪商、证券交易所、柜台市场、第三市场、第四市场、融资与买空、融券与卖空和保证金交易等范畴;

　　投资银行的并购咨询业务，以及相应的兼并与收购、杠杆并购和要约收购等范畴。

　　证券发行与承销业务

　　证券经纪业务

　　并购业务

　　一、证券发行与承销业务

　　(一)证券发行承销的概念

　　1.证券发行承销的涵义

　　证券发行是指企业或政府为了筹集资金而向投资人出售有价证券的行为。从资金筹集者的角度看，是证券发行;从中介机构投资银行的角度看，是证券承销。

　　2.证券发行承销的方式

　　(1)包销、尽力推销与余额包销

　　包销

　　尽力推销

　　余额包销

　　(2)首次公开发行与股权再融资

　　股票的公开发行包括首次公开发行和股权再融资。

　　【例题1，多选题】在投资银行的股票承销业务中，按照投资银行在承销过程中承担的责任和风险大小，投资银行可以选择的承销方式有( )o

　　A.包销

　　B.公开招标

　　C.尽力推销

　　D.股东分摊或第三者分摊

　　E.余额包销

　　答案：ACE

　　(二)本源业务不同

　　投资银行，核心业务：证券发行和承销;本质：证券承销商

　　商业银行，核心业务：资金存贷;本质：存贷款银行

　　(三)利润来源和构成不同

　　投资银行的利润来源包括三个方面：一是佣金，包括一级市场上承销证券获取的佣金，二级市场上作为证券交易经纪商收取的佣金，以及金融工具创新中资产及投资优化组合管理中收取的佣金。二是资金运营收入，包括投资收益与其他收入，是投资银行参与债券、股票、外汇、以及衍生金融工具投资，参与企业兼并、包装、上市和资金对外融通而获取的收入。三是利息收入，它既包括信用交易中的证券抵押贷款的利息收入，又包括客户存入保证金的存差利息收入。

　　商业银行的利润来源包括三方面：一是存贷利差。二是资金运营收入，主要来自两部分，产业投资和证券投资。三是表外业务，主要包括三类，承诺业务、担保业务和金融衍生工具业务，商业银行通过开展表外业务收取中介费和佣金。从收入结构看，商业银行的核心收入是存贷利差，排在商业银行收入的第一位，表外业务的佣金收入则排在次要位置，尽管表外业务的利润有逐渐增长的趋势。

　　(四)经营管理风格不同

　　投资银行的经营突出稳健和创新并重的策略。一方面在证券一级市场的承销或者在兼并中的投资，都属于高风险业务，而证券二级市场的经纪业务，要随时防范证券市场的价格波动的风险。另一方面，投资银行的主要利润来源于佣金，必须要有创新精神，对人才具有综合的要求，以便向客户提供优质而专业的服务。

　　而商业银行由于资产来源和运用的特殊性，必须保证资金的安全性和流动性，坚持稳健的管理风格，力求避免挤兑现象，保证银行安全。

　　【例题11，单选题】下列不属于投资银行主要利润来源的是( )。

　　A.佣金 B.资本运营收入 C.表外业务收入 D.利息收入

　　答案：C

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