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2021年《中级财务管理》知识点：股权筹资
一、股权筹资的种类
1、吸收直接投资
2、发行普通股：
（1）按股东权利和义务：分为普通股、优先股；
（2）按票面有无记名；
（3）按发行对象和上市地点：A股、B股、H股、N股、S股等。
3、利用留存收益：包括盈余公积金和未分配利润。
二、股权筹资的具体形式
（一）吸收直接投资
1、吸收直接投资的种类
①吸收国家投资：产权归属国家；资金的运用和处置受国家约束较大；在国有公司中采用比较广泛。
②吸收法人投资：发生在法人单位；以参与公司利润分配或控制为目的；出资方式灵活多样。
③吸收外商投资。
④吸收社会公众投资。
2、吸收直接投资的出资方式：
（1）以货币资产出资
（2）以实物资产出资
（3）以土地使用权出资
（4）以知识产权出资
（5）以特定债权出资
3、筹资的特点
优点：能够尽快形成生产能力；容易进行信息沟通。
缺点：资本成本较高；公司控制权集中，不利于公司治理；不利于产权交易。
（二）发行普通股股票
1、股票的特征与股东的权利
股票的特征：永久性；流通性；风险性；参与性。
股东的权利：公司管理权；收益分享权；股份转让权；优先认股权；剩余财产要求权。
2、股票的分类
（1）按股东权利和义务：分为普通股股票和优先股股票。
注意：其优先股的优先权利主要表现在股利分配优先权和分取剩余财产优先权上。优先股股东在股东大会上无表决权，在参与公司经营管理上受到一定限制，仅对涉及优先股权利的问题有表决权。
（2）按票面是否记名：分为记名股票和无记名股票。
（3）按发行对象和上市地点：分为A股、B股、H股、N股和S股等。
注意：A股即人民币普通股票，由我国境内公司发行，境内上市交易，它以人民币标明面值，以人民币认购和交易。B股即人民币特种股票，由我国境内公司发行，境内上市交易，它以人民币标明面值，以外币认购和交易。H股是注册地在内地、在香港上市的股票，依此类推，在纽约和新加坡上市的股票，就分别称为N股和S股。
3、股票的发行方式：
①公开间接发行：通过中介机构，向社会公众发行股票。
优点：发行范围广、发行对象多，易于足额筹集资本；股票的变现性强，流通性好；有助于提高发行公司的知名度和扩大其影响力。
缺点：审批手续复杂严格，发行成本高。
②非公开直接发行：只向少数特定的对象直接发行股票，因而不需要经中介机构承销。
优点：弹性较大，节省发行费用。
缺点：发行范围小，不易及时足额筹集资本，股票变现性差。
（2）股票上市的目的：①便于筹措新资金；②促进股权流通和转让；便于确定公司价值。
（3）股票上市的不利影响：
①上市成本较高，手续复杂严格；
②公司将负担较高的信息披露成本；
③信息公开的要求可能会暴露公司商业机密；
④股价有时会歪曲公司的实际情况，影响公司声誉；
⑤可能会分散公司的控制权，造成管理上的困难。
4、股票上市的条件
公司公开发行的股票进入证券交易所交易，必须受到严格的条件限制。
我国《证券法》规定，申请证券上市交易，应当符合证券交易所上市规则规定的上市条件。证券交易所上市规则规定的上市条件，应当对发行人的经营年限，财务状况、最低公开发行比例和公司治理、诚信记录等提出要求。
公司首次公开发行新股，应当符合下列条件：
①具备健全且运行良好的组织机构
②具有持续经营能力
③最近3年财务会计报告被出具无保留意见审计报告
④发行人及其控股股东、实际控制人最近3年不存在贪污、贿路，侵占财产、挪用财产或者破坏社会主义市场经济秩序的刑事犯罪
⑤经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。
上市公司发行新股，应当符合经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的条件，具体管理办法由国务院证券监督管理机构规定。
5、上市公司的股票发行：
（1）首次上市公开发行股票，指股份有限公司对社会公开发行股票并上市流通和交易。
（2）上市公开发行股票，是指股份有限公司已经上市后，通过证券交易所在证券市场上对社会公开发行股票。包括：①增发：向社会公众发售股票；②配股：向原有股东配售股票。
（3）非公开发行股票，是指上市公司采用非公开方式，向特定对象发行股票，也叫定向募集增发。
其优势：
①有利于引入战略投资者和机构投资者；
②有利于利用上市公司的市场化估值溢价，将母公司资产通过资本市场放大，从而提升母公司的资产价值；
③定向增发是一种主要的并购手段，可以减轻并购的现金流压力。
注意：定向增发的对象可以是老股东，也可以是新投资者，但发行对象不超过10名。
6、引入战略投资者：是指与发行人具有合作关系或有合作意向和潜力，与发行公司业务联系紧密且欲长期持有发行公司股票的法人。
基本要求：
（1）要与公司的经营业务联系紧密；
（2）要出于长期投资目的而较长时期地持有股票；
（3）要具有相当的资金实力，且持股数量较多。
作用：
（1）提升公司形象，提高资本市场认同度；
（2）优化股权结构，健全公司法人治理；
（3）提高公司资源整合能力，增强公司的核心竞争力；
（4）加快实现公司上市融资的进程。
7、筹资的特点
优点：
①所有权与经营权相分离，有利于公司自主经营管理。
②能增强公司的社会声誉，促进股权流通和转让。
缺点：
①资本成本较高。
②不易及时形成生产能力：普通股筹资吸收的一般都是货币资金，还需要通过购置和建造形成生产经营能力。相对吸收直接投资方式来说，不易及时形成生产能力。
③公司的控制权分散，容易被经理人控制。
（三）留存收益
1、留存收益的性质：从性质上看，企业通过合法有效的经营所实现的税后净利润，都属于企业的所有者。因此，属于所有者的利润包括分配给所有者的利润和尚未分配留存于企业的利润 。
2、筹资途径：提取盈余公积金；未分配利润。
3、筹资的特点：
优点：不用发生筹资费用；维持公司的控制权分布。
缺点：筹资数额有限
三、股权筹资的优缺点（与债务筹资相比）
优点：
（1）企业稳定的资本基础：股权资本没有固定的到期日，无需偿还；
（2）企业良好的信誉基础；
（3）财务风险较小：没有还本付息的财务压力。
缺点：
（1）资本成本负担较重；
（2）控制权变更可能影响企业长期稳定发展；
（3）信息沟通与披露成本较大（特别是上市公司）。
配套习题【单选题】
1.下列各项中，不能作为资产出资的是（ ）。
A．存货
B．固定资产
C．可转换债券
D．特许经营权
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