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原创投资管理历年真题喜欢考什么?中级财务管理真题解读

来源:财务管理学习笔记 2020年8月15日 字号

第六章投资管理主要讲解投资项目现金流量的计算,投资项目的财务评价指标,项目投资管理,证券投资管理等,近三年考试平均分值为12分,2019年(第一批/第二批)分值分别为(13/12)分,本章各种题型均有可能涉及,尤其要关注主观题的考核,容易与筹资管理、成本管理、财务分析与评价等结合出综合题,属于非常重要章节(第一层次)。

【真题再现——企业投资的分类】

1、(2018年单选题)下列投资活动中,属于间接投资的是(    )。

A、建设新的生产线

B、开办新的子公司

C、吸收合并其他企业

D、购买公司债券

参考答案:D
参考解析:间接投资是将资金投放于股票、债券等权益性资产,不直接介入具体生产经营过程。

2、(2016年多选题)按照企业投资的分类,下列各项中,属于发展性投资的有(  )。

A、开发新产品的投资

B、更新替换旧设备的投资

C、企业间兼并收购的投资

D、大幅度扩大生产规模的投资

参考答案:ACD
参考解析:发展性投资,又称为战略性投资,对未来的生产经营发展全局有重大影响。例如:(1)企业间兼并合并的投资;(2)转换新行业和开发新产品投资;(3)大幅度扩大生产规模投资。选项B属于维持性投资。

【真题再现——项目现金流的计算】

1、(2017年单选题)某投资项目某年的营业收入为600000元,付现成本为400000元,折旧额为100000元,所得税税率为25%,则该年营业现金净流量为(  )元。

A、250000      

B、175000

C、75000        

D、100000

参考答案:B
参考解析:年营业现金净流量=税后收入-税后付现成本+非付现成本抵税=600000×(1-25%)-400000×(1-25%)+100000×25%=175000(元);或者=税后营业利润+非付现成本=(600000-400000-100000)×(1-25%)+100000=175000(元),本题选项B正确。

2、(2018年判断题)在固定资产投资决策中,当税法规定的净残值和预计净残值不同时,终结期现金流量的计算一般应考虑所得税的影响。(  )

参考答案:
参考解析:固定资产变现净损益对现金净流量的影响=(账面价值-变价净收入)×所得税税率,当税法规定的净残值和预计净残值不同时,终结期现金流量的计算一般应考虑所得税的影响。本题说法正确。

3、(2015年单选题)某公司预计M设备报废时的净残值为3500元,税法规定净残值为5000元,该公司适用的所得税税率为25%,则该设备报废引起的预计现金净流量为(  )元。

A、3125     

B、3875   

C、4625    

D、5375

参考答案:B
参考解析:该设备报废引起的预计现金净流量=报废时净残值+(税法规定的净残值-报废时净残值)×所得税税率=3500+(5000-3500)×25%=3875(元)。本题选项B正确。

【真题再现——投资项目财务评价指标的计算】

1、(2015年计算分析表)甲公司拟投资100万元购置一台新设备,年初购入时支付20%的款项,剩余80%的款项下年初付清;新设备购入后可立即投入使用,使用年限为5年,预计净残值为5万元(与税法规定的净残值相同),按直线法计提折旧。新设备投产时需垫支营运资金10万元,设备使用期满时全额收回。新设备投入使用后,该公司每年新增税后营业利润11万元。该项投资要求的必要报酬率为12%。相关货币时间价值系数如下表所示:

货币时间价值系数表

要求:

(1)计算新设备每年折旧额。

(2)计算新设备投入使用后第1-4年营业现金净流量(NCF1-4)。

(3)计算新设备投入使用后第5年现金净流量(NCF5)。

(4)计算原始投资额。

(5)计算新设备购置项目的净现值(NPV)。

参考答案:

(1)年折旧额=(100-5)/5=19(万元)

(2)NCF1-4=11+19=30(万元)

(3)NCF5=30+5+10=45(万元)

(4)原始投资额=100+10=110(万元)

(5)净现值=30×(P/A,12%,4)+45×(P/F,12%,5)-100×20%-10-100×80%×(P/F,12%,1)=30×3.0373+45×0.5674-20-10-80×0.8929=15.22(万元)。

2、(2014年单选题)已知某投资项目的原始投资额现值为100万元,净现值为25万元,则该项目的现值指数为(  )。

A、0.25  

B、0.75

C、1.05  

D、1.25

参考答案:D
参考解析:由“净现值(NPV)=未来现金净流量现值-原始投资额现值”可知,未来现金净流量现值=100+25=125(万元);现值指数=未来现金净流量现值/原始投资额现值=125/100=1.25。本题选项D正确。

3、(2019年多选题)如果某项目投资方案的内含收益率大于必要收益率,则(  )。

A、年金净流量大于原始投资额现值

B、现值指数大于1

C、净现值大于0

D、静态回收期小于项目寿命期的一半

参考答案:BC
参考解析:内含收益率是使净现值等于零时的贴现率。内含收益率大于必要收益率时,项目净现值大于0,即未来现金净流量现值>原始投资额现值;年金净流量大于0;现值指数大于1,即未来现金净流量现值/原始投资额现值>1。但是,净现值大于0时,“静态回收期小于项目寿命期的一半”无法进行判断。

【真题再现——项目的寿命期不等时的决策】

(2019年计算分析题)甲公司拟购置一套监控设备。有X和Y两种设备可供选择,二者具有同样的功能。X设备的购买成本为480000元,每年付现成本为40000元,使用寿命为6年,该设备采用直线法折旧,每年折旧额为80000元,税法规定的净残值为0,最终报废残值为12000元。Y设备使用寿命为5年,经测算,年金成本为105000元。投资决策采用的折现率为10%,公司适用的企业所得税税率为25%,有关货币时间价值系数为:

(P/F,10%,6)=0.5645;

(P/A,10%,6)=4.3553;

(F/A,10%,6)=7.7156。

要求:

(1)计算X设备每年的税后付现成本。

(2)计算X设备每年的折旧抵税额和最后一年末的税后残值收入。

(3)计算X设备的年金成本。

(4)运用年金成本方式判断公司应选择哪一设备。

参考答案:

(1)X设备每年的税后付现成本=40000×(1-25%)=30000(元)

(2)X设备每年的折旧抵税额=80000×25%=20000(元)

X设备最后一年末的税后残值收入=12000-12000×25%=9000(元)

(3)X设备的现金流出总现值=480000+(30000-20000)×(P/A,10%,6)-9000× (P/F,10%,6)=480000+10000×4.3553-9000×0.5645=518472.5(元)

X设备的年金成本=518472.5/(P/A,10%,6)=518472.5/4.3553=119044.04(元)

(4)因为Y设备的年金成本105000元小于X设备的年金成本119044.04元,所以应该选择Y设备。

【真题再现——证券投资的风险】

1、(2018年单选题)某ST公司在2018年3月5日宣布其发行的公司债券本期利息总额为8980万元将无法于原定付息日2018年3月9日全额支付,仅能够支付500万元,则该公司债务的投资者面临的风险是(  )。

A、价格风险           

B、购买力风险

C、变现风险           

D、违约风险

参考答案:D
参考解析:违约风险,是指证券资产发行者无法按时兑付证券资产利息和偿还本金的可能性。本题选项D正确。

2、(2019年单选题)下列选项中,属于证券投资的系统风险是(  )。

A、购买力风险

B、违约风险

C、变现风险

D、破产风险

参考答案:A
参考解析:证券投资的系统性风险包括价格风险、再投资风险和购买力风险,选项A正确;违约风险、变现风险和破产风险属于非系统性风险,选项BCD错误。

【真题再现——市场利率和债券价值的关系】

(2019年单选题)根据债券估值的基本模型,不考虑其他因素的影响,当市场利率上升时,固定利率债券价值的变化方向是(  )。

A、不确定

B、不变

C、下降

D、上升

参考答案:C
参考解析:市场利率的变动会造成证券资产价格的普遍波动,两者呈反向变化:市场利率上升,证券资产价格下跌;市场利率下降,证券资产价格上升。

【真题再现——股票的内部收益率的计算及决策】

(2018年综合题节选)己公司和庚公司是同一行业、规模相近的两家上市公司。有关资料如下:

资料二:己公司股票的β系数为1.2,无风险收益率为 4%,证券市场平均收益率为9%。己公司每年按每股3元发放固定现金股利。目前该公司的股票市价为46.20元。 

资料四:庚公司股票的必要收益率为11%。该公司2017年度股利分配方案是每股现金股利1.5元(即 D0=1.5),预计未来各年的股利年增长率为6%。目前庚公司的股票市价为25元。

要求:

(3)根据资料二,计算并回答下列问题:

①运用资本资产定价模型计算己公司股票的必要收益率;

②计算己公司股票的价值;

③给出“增持”或“减持”该股票的投资建议,并说明理由。

(4)根据资料四,计算并回答下列问题:

①计算庚公司股票的内部收益率;

②给出“增持”或“减持”该股票的投资建议,并说明理由。

参考答案:

(3)

①己公司股票的必要收益率=4%+1.2×(9%-4%)=10%;

②己公司股票的价值=3/10%=30(元/股);

③建议减持己公司股票。理由:由于己公司股票价值30元/股低于该公司的股票市价46.20元/股,应该减持己公司股票。

(4)①庚公司股票的内部收益率=1.5×(1+6%)/25+6%=12.36%;

②建议增持庚公司股票。理由:由于庚公司股票的内部收益率12.36%大于庚公司股票的必要收益率11%,应该增持庚公司股票。

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