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2019年中级财务管理考点：资本结构优化

第五章 筹资管理(下) 第四节 资本结构

三、资本结构优化

1．每股收益分析法

　（1）基本观点：该种方法判断资本结构是否合理，是通过分析每股收益的变化来衡量。能提高每股收益的资本结构是合理的，反之则不够合理。

（2）关键指标：每股收益分析是利用每股收益的无差别点进行的。所谓每股收益无差别点，是指不同筹资方式下每股收益都相等时的息税前利润或业务量水平。

（3）计算公式：

（4）决策原则 :

　　当预期公司总的息税前利润或业务量水平大于每股收益无差别点时，应当选择财务杠杆效应较大的筹资方案；

　　当预期公司总的息税前利润或业务量水平低于每股收益无差别点时，应当选择财务杠杆效应较小的筹资方案；

　　当预期公司总的息税前利润或业务量水平等于每股收益无差别点时，筹资方案无差别。

2．平均资本成本比较法

（1）基本观点：能够降低平均资本成本的结构，就是合理的资本结构。

（2）关键指标：平均资本成本

（3）决策原则：选择平均资本成本率最低的方案。

3．公司价值分析法

基本观点：能够提升公司价值的资本结构，就是合理的资本结构。

确定方法：

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