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　　第六章 投资管理

　　说明

　　1.根据公式的重要程度,前面标注★★★;★★;★

　　2.标注页码的依据是2018版中级财管教材；

　　3.对于该类公式的复习说明,请参阅教材进行把握。

　　★★★P145:项目现金流量

　　现金净流量=营业收入-付现成本-所得税

　　=税后营业利润+非付现成本

　　=收入×(1-所得税税率)-付现成本×(1-所得税税率)+非付现成本×所得税税率

　　【备注】很重要的公式，建议自己推导一下几个公式之间的关联性。

　　★★P145:固定资产变现的税收问题

　　纳税额:(变现价值-账面价值)×企业所得税税率，如果为正，纳税(现金流出);反之抵税(现金流入)。

　　★★几个计算指标：

　　【提示】净现值≥0，那么年金净流量≥0，现值指数≥1，内含报酬率≥必要报率;方案可行。反之，方案不可行，以上几个指标原则上越大越好，但回收期原则上越小越妙。

　　★★P168:债券投资

　　债券价值=债券各年利息现值之和+债券到期日面值现值

　　【提示】利息的计算,本金的归还,一律用票面要素。

　　★★P172:股票投资

　　股票的价值=未来第一期股利/（折现率-增长率）

　　当增长率=0时，股票的价值=股利/折现率

　　【提示】价值就是未来现金净流量的现值之和,对于证券价值适合,甚至对于项目价值,企业价值均适合。