知识点：影响基差的因素  

【考频指数】★★★★  

【难易程度】中  

1.基差变动会给套期保值的效果带来不确定性，这称为基差风险。  

套期保值的实质是用较小的基差风险代替较大的现货价格风险。  

2.基差的大小主要与持仓费有关。  

持仓费又称为持仓成本，是指为拥有或保留某种商品、资产等而支付的仓储费、保险费和利息等费用总和。  

持仓费与距期货到期时间长短有关。距交割时间越近，持仓费越低。理论上，期货合约到期时，持仓费会减小到零，基差也将变为零。  

3.基差与正反向市场  

（1）基差为负：正向市场。主要反映了持仓费。  

（2）基差为正：反向市场，逆转市场（InvertedMarket）、现货溢价（Backwardation）。  

反向市场出现的原因：  

①近期对某种商品或资产的需求非常迫切；  

②预计将来该商品的供给会大幅度增加，导致期货价格大幅度下降，低于现货价格。  

注意：反向市场的价格关系并非意味着现货持有者没有持仓费的支出。  

在反向市场上，随着时间的推进，现货价格与期货价格如同在正向市场上一样，会逐步趋同，到交割期趋向一致。  

测试试题：  

影响基差的因素有（）。  

A、时间差价  

B、品质差价  

C、地区差价  

D、交易商差异不同  

【答案】ABC  

【解析】 基差的大小主要受以下因素的影响：时间荠价．品质差价．地区差价。

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