1、当回购权条款触发后,回购价格通常( )。
A. 按企业最新公允价值确定
B. 按回购义务人承担能力确定
C. 按事先约定的定价机制确定
D. 按初始价值确定
2、下列不属于回售条款触发条件的是( )。
A. 目标企业未达到事先设定的业绩目标
B. 目标企业在一段时间内未能成功实现IPO
C. 目标企业公司章程、董事会结构发生变更
D. 目标企业出现了导致实际控制权发生转移的重大事项
3、关于股权投资协议中的回售权条款,描述错误的是( )。
A. 一般在新老股东之间发生
B. 体现了对股权投资方利益的保护
C. 体现了目标企业要求投资方保护商业机密的权利
D. 体现了投资方对目标企业或大股东回售股权的权利
回售权(Put Option),是指满足协议约定的特定触发条件时,股权投资基金有权将其持有的全部或部分目标公司股权以约定的价格卖给目标公司创始股东或创始股东指定的其他相关利益方。
业内常见的触发“回售权”的条件,有业绩指标触发条件和非业绩事件触发条件两类。例如:
(1)业绩不达标;
(2)未及时改制/申报上市材料/实现IPO;
(3)原始股东丧失控股权;
(4)高管出现重大不当行为。
触发条件具备后,投资人可以要求目标公司创始股东或创始股东指定的其他相关利益方按协议约定的价格回购投资人的全部或部分股份。对股权投资基金来说,回售权条款主要具有两个功能,一是通过行使回售权达到估值调整的目的;二是回售权条款也是在约定的触发条件发生时,保障股权投资基金的投资具有一定流动性,并得以获得畅通的退出渠道的重要手段。
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