基金从业

原创基金从业《股权投资基金基础知识》考试真题第五章

来源:233网校 2019年9月11日 字号

233网校为您总结2018年-2019年基金从业考试《股权投资基金基础知识》第五章(股权投资基金的投资)真题及答案解析,为您备考提供方向。

1、在已投资企业未来增加发行股份时,股权投资基金可通过()保护其股权比例不被稀释。

A. 保护性条款

B. 估值调整条款

C. 优先认购条款

D. 排他性条款

参考答案:C

参考解析:

【真题考点】优先认购权条款

【所属章节】第五章 第四节

【233网校解析】优先认购权使股权投资基金可以在未来公司增加发行股份时,保护其股权比例不被稀释。通常,投资协议会额外约定,优先认购权不适用于一些特殊情况,包括为上市而进行的首次公开发行(IPO)、为建立员工持股计划而增加的股份发行、为履行银行债转股协议而增加的股份发行等。

2、关于企业估值方法中的相对估值法,以下表述错误的是()

A. 计算公式为目标公司价值=目标公司某种指标*(可比公司价值/可比公司某种指标)

B. 相对估值法的优点之一是可以及时反映市场看法的变化

C. 相对估值法的缺点之一是涉及的主观因素较多

D. 常用的估值指标有市盈率倍数、市净率倍数、市销率倍数等

参考答案:C

参考解析:

【真题考点】相对估值法的优点和不足

【所属章节】第五章 第三节

【233网校解析】

相对估值法具有以下优点:第一,运用简单,易于理解。第二,主观因素相对较少。第三,可以及时反映市场看法的变化。

同时,相对估值法也有以下不足:第一,受可比公司企业价值偏差影响。第二,分析结果的可靠性受可比公司质量的影响,有时很难找到合适的可比公司。

3、某公司在现时条件下重新购入一项新状态的资产,其重置全价为40000元,综合贬值为5000元,如果使用成本法进行估值,其综合成新率为()。

A. 87.5%

B. 78.5%

C. 13.5%

D. 12.5%

参考答案:A

参考解析:

【真题考点】重置成本法

【所属章节】第五章 第三节

【233网校解析】综合成新率=(重置全价-综合贬值)/重置全价=(40000-5000)/40000=87.5%

4、关于折现现金流估值法,表述错误的是()

A. 企业自由现金流折现模型得到的是企业价值,可以通过价值等式推出股权价值

B. 股权自由现金流是可以自由分配给股权拥有者的最低的现金流

C. 红利折现模型不适用于红利发放政策不稳定的目标公司

D. 企业自由现金流是指公司在保持政策运营情况下,可以向出资人(股东和债权人)进行自由分配的现金流

参考答案:B

参考解析:

【真题考点】折现现金流估值法

【所属章节】第五章 第三节

【233网校解析】B:股权自由现金流是可以自由分配给股权拥有者的最大化的现金流。

5、增资前甲公司注册资本100万元,甲公司前一年度经审计的营业收入12亿元,净利润4000万元,年末净资产1.5亿元。依据前述财务情况,某股权投资基金拟出资1亿元,增资甲公司,获得20%股权。按此投资方案实际投资后,甲公司注册资本将变为(  )万元。

A. 125

B. 30000

C. 120

D. 50000

参考答案:A

参考解析:

【真题考点】市净率倍数法

【所属章节】第五章 第三节

【233网校解析】投资1亿后获得20%的股权,则企业投后估值为:1亿/20%=5亿元。投资前估值为5-1=4亿元,注册资本占投资估值的比例=100万元/4亿=0.25%,则投资后注册资本=5亿元*0.25%=125万元。

6、某股权投资基金投资了A公司,投资基准时点A公司净资产为50亿元。净利润为5亿元,按投资基准时点的2倍市净率进行投资后估值,该基金投资后股权占比为10%,则该基金对A公司的投资额为()亿元。

A. 10

B. 2.5

C. 5

D. 1

参考答案:A

参考解析:

【真题考点】市净率倍数法

【所属章节】第五章 第三节

【233网校解析】市净率倍数=股权价值÷净资产

股权价值=2*50=100亿元

因为该基金投资后该基金投资后股权占比为10%,则该基金对A公司的投资额为100*10%=10亿元。

7、股权投资基金甲对目标公司A进行初步尽职调查后判断该公司具有较高的投资价值,并计划独家完成对A公司的投资。为了避免在尽职调查和商务谈判阶段A公司再与其他投资机构接触,基金甲可考虑在投资框架协议中加入的条款是()

A. 保护性条款

B. 优先认购权条款

C. 第一拒绝权条款

D. 排他性条款

参考答案:D

参考解析:

【真题考点】排他性条款

【所属章节】第五章 第四节

【233网校解析】排他性条款(No Shop Agreement)通常是投资框架协议中的条款,它要求目标公司现任股东及其任何任职职员、董事、财务顾问、经纪人或代表公司行事的人在约定的排他期内不得与其他投资机构进行接触,从而保证双方的时间和经济效率。排他性条款中的排他期由双方约定,通常为几个月。同时,投资方如果在协议签署之日前的任何时间决定不再执行投资计划,应立即通知目标公司,排他期将在目标公司收到上述通知时立即结束。

8、下列不属于回售条款触发条件的是(  )。

A. 目标企业未达到事先设定的业绩目标

B. 目标企业在一段时间内未能成功实现IPO

C. 目标企业公司章程、董事会结构发生变更

D. 目标企业出现了导致实际控制权发生转移的重大事项

参考答案:C

参考解析:

【真题考点】回售权条款

【所属章节】第五章 第四节

【233网校解析】选项C符合题意:回售条款,是指当满足事先设定的条件时,股权投资基金有权要求目标企业大股东按事先约定的定价机制,买回股权投资基金所持有的全部或部分目标企业的股权。事先设定的触发条件通常包括目标企业未达到事先设定的业绩目标、目标企业在一段时间内未能成功实现IPO、目标企业出现了导致实际控制权发生转移的重大事项等。

9、关于公司型股权投资基金,说法错误的是()。

A. 基金可自行或委托基金管理人进行基金管理

B. 基金可采取有限责任公司或股份有限公司的形式

C. 基金投资者以认缴的出资为限对基金债务承担有限责任

D. 基金投资决策委员会由公司股东组成

参考答案:D

参考解析:

【真题考点】股权投资的一般流程-投资决策

【所属章节】第五章 第一节

【233网校解析】股权投资基金管理人通常设立投资决策委员会行使投资决策权。投资决策委员会委员由具备丰富投资管理经验与能力、有足够时间与精力履行相应职责的投资管理专业人士担任,通常由股权投资基金管理人的高级管理团队成员担任,有时也会聘请外部专家担任。投资决策委员会委员聘任和议事规则制定通常由投资管理人董事会或执行事务合伙人负责。有些情况下,股权投资基金委托管理协议会对投资决策委员会的职能、委员组成与变更、议事规则等事项进行约定。

10、关于竞业禁止条款,表达正确的是()。

A. 竞业禁止只能以约定形式出现,无基于法律直接规定而产生的竞业禁止义务

B. 竞业禁止条款的目标是保障股权投资基金的利益,对目标公司的利益则有一定损害

C. 竞业禁止条款不仅可以限制员工本人生产与公司有竞争力关系的同类产品或经营同类业务,也可以禁止员工劝诱其他员工从公司离职

D. 竞业禁止条款只能限制在职的公司成员,对员工离职后的行为没有约束作用

参考答案:C

参考解析:

【真题考点】竞业禁止条款

【所属章节】第五章 第四节

【233网校解析】竞业禁止条款是指在投资协议中,股权投资基金为了确保目标公司的良好发展和利益,要求目标公司通过保密协议或其他方式,确保其董事或其他高管不得兼职与本公司业务有竞争的职位,同时,在离职后一段时期内,不得加入与本公司有竞争关系的公司或从事与本公司有竞争关系的业务。本条款的目的是保证目标公司的利益不受损害,从而保障投资者的利益。

11、某公司注册资本100万元,有人要投资100万元人民币,占2%的股份,公司投后估值为(  )。

A. 5 000万元

B. 500万元

C. 2 000万元

D. 200万元

参考答案:A

参考解析:

【真题考点】创业投资估值法

【所属章节】第五章 第三节

【233网校解析】公司投后估值=100/2%=5 000(万元)。

12、某公司在创立时创始人持有20000股股份,股权投资基金X作为A轮投资者以增资方式按2元/股的价格购买了10000股,其后B轮投资者以增资方式按1元/股的价格购买了10000股.在完全棘轮条款和加权平均条款下X基金分别可获补偿的股票数量为()

A. 10000股,5000股

B. 5000股,1429股

C. 10000股,1429股

D. 条件不足,无法计算

参考答案:V

参考解析:

【真题考点】完全棘轮条款

【所属章节】第五章 第四节

【233网校解析】

在完全棘轮条款下,企业家需向前轮投资者补偿的股票数量为10000*2/1-1000=10000股,在加权平均条款下,经反稀释调整后,前轮投资者应适用的每股价格为2*(30000+5000)/(30000+10000)=1.75元,企业家需向前轮投资者补偿的股票数量为10000*2/1.75 -10000=1429股

13、(  )不是法律尽职调查的主要内容。

A. 确认目标公司的合法成立和有效存续

B. 分析公司对税收政策的依赖程度和对未来经营业绩、财务状况的影响

C. 从合规角度核查目标公司所提供文件资料的真实性、准确性和完整性

D. 发现和分析目标公司现存的法律问题和风险并提出解决方案

参考答案:B

参考解析:

【真题考点】法律尽职调查的内容

【所属章节】第五章第二节

【233网校解析】法律尽职调查的内容主要有:

(1)确认目标公司的合法成立和有效存续。

(2)从合规角度核查目标公司所提供文件资料的真实性、准确性和完整性。

(3)充分地了解目标公司的组织结构、资产和业务的产权状况和法律状态,确认企业产权、业务资质以及其控股结构合法合规。

(4)发现和分析目标公司现存的法律问题和风险并提出解决方案。

(5)出具法律意见并将之作为准备交易文件的重要依据。

14、某股权投资基金与目标公司在投资协议中约定“任何一方在未经对方同意的情况下不得披露其条款包含内容,以及尽职调查的内容”,以上内容属于()

A. 保密条款

B. 排他性条款

C. 有限认购权条款

D. 保护性条款

参考答案:A

参考解析:

【真题考点】保密条款

【所属章节】第五章 第四节

【233网校解析】保密条款(Non-Disclosure Agreement),是指除依法律或监管机构要求的信息披露外,投融资双方对在股权投资交易中知悉的对方商业秘密承担保密义务,未经对方书面同意,不得向第三方泄露。

15、关于排他性条款,以下表述正确的是()

A. 在排他期内,投资方不得提前终止排他期限

B. 排他期内,投资方不得与目标公司的其他竞争对手接触

C. 在排他期内,书面通知对方后,双方都可以提前终止排他期限

D. 在排他期内,目标公司的普通员工不得与其他潜在投资方接触

参考答案:D

参考解析:

【真题考点】排他性条款

【所属章节】第五章 第四节

【233网校解析】排他性条款(No Shop Agreement)通常是投资框架协议中的条款,它要求目标公司现任股东及其任何任职职员、董事、财务顾问、经纪人或代表公司行事的人在约定的排他期内不得与其他投资机构进行接触,从而保证双方的时间和经济效率。排他性条款中的排他期由双方约定,通常为几个月。同时,投资方

如果在协议签署之日前的任何时间决定不再执行投资计划,应立即通知目标公司,排他期将在目标公司收到上述通知时立即结束。

16、关于股权投资基金对目标企业进行尽职调查的目的,表述错误的是()

A. 投资可行性分析

B. 价值发现

C. 保护投资利益

D. 风险发现

参考答案:C

参考解析:

【真题考点】尽职调查概述

【所属章节】第五章 第二节

【233网校解析】尽职调查的作用,一是价值发现,帮助投资方判断目标公司是否值得投资并获取项目估值所需信息;二是风险发现,通过获取目标公司的真实信息,识别和评估目标公司的主要风险,降低信息不对称可能带来的问题;三是投资决策辅助,依据尽职调查中发现的目标公司的特点和风险,帮助投资方在投资条款谈判、投资后管理重点内容、项目退出方式选择等方面的决策提供依据。

17、某股权投资基金拟投资A公司,A公司的管理层承诺投资当年的净利润为1.2亿元,如果A公司按照息税前利润的6倍进行估值,所得税税率为25%,利息每年2 000万元,则A公司的价值为(  )亿元。

A. 8.4

B. 9.6

C. 10.8

D. 12

参考答案:C

参考解析:

【真题考点】息税前利润倍数法

【所属章节】第五章 第三节

【233网校解析】息税前利润的计算公式为:息税前利润(EBIT)=净利润+所得税+利息。企业价值/息税前利润倍数法的企业价值计算公式为:EV=EBIT ×(EV/EBIT倍数)。则A公司的价值计算如下:A公司所得税=1.2÷(1-25%)×25%=0.4(亿元),A公司EBIT=1.2+0.4+0.2=1.8(亿元),A公司EV=1.8×6=10.8(亿元)。

18、关于股权投资协议中的回售条款,表述正确的是()。

A. 通常约定定价机制

B. 触发条件必须是业绩

C. 由企业回售

D. 满足约定条件时,股权投资基金必须回售

参考答案:A

参考解析:

【真题考点】回售权条款

【所属章节】第五章 第四节

【233网校解析】回售权(Put Option),是指满足协议约定的特定触发条件时,股权投资基金有权将其持有的全部或部分目标公司股权以约定的价格卖给目标公司创始股东或创始股东指定的其他相关利益方。业内常见的触发“回售权”的条件,有业绩指标触发条件和非业绩事件触发条件两类。例如: (1)业绩不达标; (2)未及时改制/申报上市材料/实现IPO; (3)原始股东丧失控股权; (4)高管出现重大不当行为。触发条件具备后,投资人可以要求目标公司创始股东或创始股东指定的其他相关利益方按协议约定的价格回购投资人的全部或部分股份。

19、有关竞业禁止条款,下列表述正确的是()

A. 竞业禁止条款是股权投资基金要求目标公司禁止其董事或其他高管兼职从事与该公司有竞争的职位的条款

B. 竞业禁止条款是目标公司要求股权投资基金不得参与其他与本公司有竞争的企业融资活动的条款,通常在签订后的约定时间内无法投资其他同业公司

C. 竞业禁止条款只能限制签订双方的在职员工,对员工离职后的行为无法进行约束

D. 竞业禁止条款是股权投资基金要求目标公司禁止其董事或其他高管兼职从事与股权投资基金有竞争的职位的条款

参考答案:A

参考解析:

【真题考点】竞业禁止条款

【所属章节】第五章 第四节

【233网校解析】竞业禁止条款是指在投资协议中,股权投资基金为了确保目标公司的良好发展和利益,要求目标公司通过保密协议或其他方式,确保其董事或其他高管

不得兼职与本公司业务有竞争的职位,同时,在离职后一段时期内,不得加入与本公司有竞争关系的公司或从事与本公司有竞争关系的业务。本条款的目的是保证目标公司的利益不受损害,从而保障投资者的利益。故A符合题意。

20、关于企业估值方法中的清算价值法,表达错误的是()。

A. 采用清算价值法应进行市场调查,收集与被评估资产或类似资产清算拍卖相关的价格资料

B. 一般采用清算价值法估值时采用较高的折扣率

C. 对股权投资基金而言,企业在正常可持续经营情况下,一般不会采用清算价值法

D. 清算价值法常见于杠杆收购和破产投资策略

参考答案:B

参考解析:

【真题考点】清算价值法评估的步骤

【所属章节】第五章 第三节

【233网校解析】清算价值法评估的步骤: (1)进行市场调查,收集与被评估资产或类似资产清算拍卖相关的价格资料。 (2)分析、验证价格资料的科学性和可靠性。 (3)逐项对比分析评估与参照物的差异及其程度,包括实物差异、市场条件、时间差异和区域差异等。 (4)根据差异程度及其他影响因素,估算被评估资产的价值,最后得出评估结果。 (5)根据市场调查计算出结果,对清算价格进行评估。一般采用清算价值法估值时采用较低的折扣率。对股权投资基金而言,清算很难获得很好的投资回报,企业正常可持续经营情况下,不会采用清算价值法。清算价值法则常见于杠杆收购和破产投资策略。

温馨提示:因考试政策、内容不断变化与调整,233网校网站提供的以上信息仅供参考,如有异议,请考生以权威部门公布的内容为准!

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