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证券投资顾问业务章节真题精选二十五

来源:233网校 2022-04-15 11:30:52 字号

罗尔与罗斯利用套利定价模型对美国股票市场上市股票的影响因素进行了实证分析。实证结果发现,影响证券收益的宏观经济变量(因素)有(   )。

Ⅰ 工业产值指数

Ⅱ 未预期的通货膨胀率

Ⅲ 投机级债券与高等级债券收益率差额

Ⅳ 长期政府债券与短期政府债券收益率差额

A、Ⅰ、Ⅱ

B、Ⅲ、Ⅳ

C、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

D、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

参考答案:D
参考解析:罗尔与罗斯利用套利定价模型对美国股票市场上市股票的影响因素进行了实证分析,使用的数据是纽约股票交易所上市股票的日收益率数据,样本区间从1962年7月5日到1972年12月31日。实证结果发现,下述四个宏观经济变量影响证券收益:工业产值指数、未预期的通货膨胀率、投机级债券与高等级债券收益率差额、长期政府债券与短期政府债券收益率差额。
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套利定价理论的假设条件包括(   )

Ⅰ 投资者是追求收益的,同时也是厌恶风险的

Ⅱ 所有证券的收益都受到一个共同因素的影响

Ⅲ 投资者能够发现市场上是否存在套利机会,并利用该机会进行套利

Ⅳ 投资者以收益率的均值和方差为基础选择投资组合

A、Ⅰ、Ⅳ

B、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

C、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

D、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

参考答案:C
参考解析:

套利定价理论的假设可概括为三个基本点。

①投资者是追求收益的,同时也是厌恶风险的。

②所有证券的收益都受到一个共同因素F的影响,并且证券的收益率具有如下构成形式:

ri=ai+biF1+Ɛi

式中:ri——证券i的实际收益率;ai——因素指标F1为0时证券i的收益率;bi——因素指标F1的系数,反映证券i的收益率ri对因素指标F1变动的敏感性,也称灵敏度系数;F1——影响证券的那个共同因素F的指标值;Ɛi——证券i收益率ri的残差项。

③投资者能够发现市场上是否存在套利机会,并利用该机会进行套利。

下列说法中,属于资本资产定价模型假设条件的有(   ) 

Ⅰ 投资者厌恶风险

Ⅱ 证券收益由历史收益和标准差刻画

Ⅲ 证券无限可分

Ⅳ 税收和交易费用均包略不计

A、Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

B、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ

C、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

D、Ⅱ、Ⅳ

参考答案:A
参考解析:资本资产定价模型是建立在若干假设条件基础上的。这些假设条件可概括为如下三项假设:(1)投资者都依据期望收益率评价证券组合的收益水平,依据方差(或标准差)评价证券组合的风险水平,并按照投资者共同偏好规则选择最优证券组合。(2)投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全相同的预期。(3)资本市场没有摩擦。所谓摩擦,是指市场对资本和信息自由流动的阻碍。因此,该假设意味着,在分析问题的过程中,不考虑交易成本和对红利、股息及资本利得的征税,信息在市场中自由流动,任何证券的交易单位都是无限可分的,市场只有一个无风险借贷利率,在借贷和卖空上没有限制。

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