发布证券研究报告业务章节真题精选（6.4）

来源:233网校 2022-06-02 11:44:54 字号

下列有关企业自由现金流（FCFF）贴现模型中贴现率计算的描述，正确的有（）。

Ⅰ、采用企业加权平均资本成本来计算贴现率

Ⅱ、采用企业算术平均资本成本来计算贴现率

Ⅲ、考虑企业的负债比率

Ⅳ、考虑企业的负债成本

A、Ⅱ、Ⅳ

B、Ⅰ、Ⅲ

C、Ⅰ、Ⅳ

D、Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

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参考答案：D

参考解析：

企业自由现金流贴现模型采用企业加权平均资本成本（WACC）为贴现率。根据预期企业自由现金流数值，用加权平均资本作为贴现率，计算企业的总价值。然后减去企业的负债价值，得到企业股本价值。

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某投资者选择证券甲和证券乙进行组合投资，这两种证券的分析数据如下：

（1）证券甲的收益率期望值和标准差分别为0.08和10%；

（2）证券乙的收益率期望值和标准差分别为0.16和14%；

（3）证券甲和证券乙的相关系数为1；

（4）证券甲和证券乙的投资比重分别为0.45和0.55。那么，该投资组合的（）。

Ⅰ、期望收益率等于12.4%

Ⅱ、标准差等于14.2%

Ⅲ、期望收益率等于14%

Ⅳ、标准差等于12.2%

A、Ⅰ、Ⅱ

B、Ⅲ、Ⅳ

C、Ⅱ、Ⅲ

D、Ⅰ、Ⅳ

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参考答案：D

参考解析：

期望收益率E（rp）＝0.45×0.08+0.55×0.16＝0.124；

标准差σp＝0.45×10%+0.55×14%＝12.2%。

股票现金流贴现模型的理论依据包括（）。

Ⅰ、股票的内在价值应当反映未来收益

Ⅱ、股票可以转让

Ⅲ、股票的价值是其未来收益的总和

Ⅳ、货币具有时间价值

A、Ⅲ、Ⅳ

B、Ⅰ、Ⅳ

C、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

D、Ⅰ、Ⅱ

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参考答案：B

参考解析：现金流贴现模型是运用收入的资本化定价方法来决定普通股票内在价值的方法。按照收入的资本化定价方法，任何资产的内在价值都是由拥有资产的投资者在未来时期所接受的现金流决定的。即一种资产的内在价值等于预期现金流的贴现值。对股票而言，预期现金流即为预期未来支付的股息。从现金流贴现模型的定义可以看出，内在价值是对未来预期收益的反映，而对未来收益的预期正是建立在货币的时间价值基础上的。

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