2020年证券分析师胜任能力考试《发布证券研究报告业务》真题答案精选第九章：固定收益证券，开始测试第九章内容吧！
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假设市场中0.5年和1年对应的即期利率为1.59%和2.15%，那么一个期限为1年，6个月支付1次利息(票面利率4%)，面值为100元的债券价格最接近()元。
A、100
B、101
C、102
D、103
【对应章节】第九章第二节
【考点及考纲要求】债权定价计算数学
【解析】这个债券的现金流是：六个月后支付2元利息，一年后支付102元的本金和利息。
债券价格=2/(1+1.59%/2)+102/(1+2.15%)=101.84元
关于股指期货交易，下列表述正确的有（）。
Ⅰ、通过股指期货进行套期保值规避系统性风险
Ⅱ、通过股指期货进行套期保值规避非系统性风险
Ⅲ、通过股指期货进行期现套利，仍然存在市场风险
Ⅳ、通过股指期货进行期现套利，存在信用风险
A、Ⅰ、Ⅲ
B、Ⅰ、Ⅳ
C、Ⅱ、Ⅲ
D、Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
【对应章节】第九章第二节
【考点及考纲要求】股指期货套利和套期保值的定义、原理熟悉
【解析】股指期货套期保值是同时在股指期货市场和股票市场进行反方向的操作，
最终达到规避系统性风险的目的。
下列各项中，表述正确的有（）。
Ⅰ、全价报价即买卖双方实际支付价格
Ⅱ、净价报价的优点是买卖双方不需要按实际支付价格支付
Ⅲ、我国交易所附息债券计息规定全年按365天计算
Ⅳ、我国目前对于贴现发行的零息债券闰年2月29日不计利息
A、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
B、Ⅰ、Ⅳ
C、Ⅰ、Ⅲ
D、Ⅱ、Ⅳ
【对应章节】第九章第二节
【考点及考纲要求】债券报价与实付价格熟悉
【解析】债券交易中，报价是指每100元面值债券的价格，以下两种报价均较为普遍：
①全价报价。此时债券报价即买卖双方实际支付价格。
②净价报价。此时需要在债券报价的基础上加上该债券自上次付息以来的累积应付利息。
净价报价的优点是把利息累积因素从债券价格中剔除，能更好地反映债券价格的波动程度；缺点是双方需要计算实际支付价格。
我国交易所市场对附息债券的计息规定是，全年天数统一按365天计算。
我国目前对于贴现发行的零息债券按照实际天数计算累计利息，闰年2月29日也计息。
下列因素中，属于发行条款中影响债券现金流确定因素的有（）。
Ⅰ、票面利率
Ⅱ、基础利率
Ⅲ、税收待遇
Ⅳ、通货膨胀率
A、Ⅱ、Ⅳ
B、Ⅰ、Ⅲ
C、Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
D、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
【对应章节】第九章第二节
【考点及考纲要求】债券现金流的确定因素熟悉
【解析】债券发行条款规定了债券的现金流，在不发生违约事件的情况下，债券发行人应按照发行条款向债券持有人定期偿付利息与本金。
影响债券现金流确定的因素主要有：①债券的面值和票面利率；②债券的嵌入式期权条款；③计付息间隔；④债券的税收待遇；⑤其他因素。
某债券的面值为100元。剩余期限2年，每半年付息一次、每次付息5元，同类债券的必要年收益率始终为10%。那么（）。
Ⅰ、按单利计算的该债券的票面利率为10%
Ⅱ、按单利计算的该债券的当前合理价格介于99.50元至101.20元之间
Ⅲ、按复利计算的该债券的当前合理价格介于99.50元至101.20元之间
Ⅳ、按复利计算的该债券的当前合理价格介于84.10元至84.20元之间
A、Ⅰ、Ⅲ
B、Ⅰ、Ⅱ
C、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
D、Ⅰ、Ⅳ
【对应章节】第九章第二节
【考点及考纲要求】附息债券的定价计算数学
【解析】根据附息债券定价公式，该债券当前合理价格(内在价值)可计算如下：
按单利贴现：P=5/(1+5%)+5/(1+2×5%)+5/(1+3×5%)+5/(1+4×5%)+100/(1+4×5%)=101.16(元)；
由于该债券的票面利率和必要收益率相同，按照复利计算时，该债券的合理价格等于其面值，即100元。
由题可知，债券半年票面利率为5/100=5%，则按单利计算，债券的年票面利率为10%。
关于久期，下列说法中正确的有（）。
Ⅰ、修正久期是对债券价格利率线性敏感性更精确的测量
Ⅱ、同一债券的修正久期肯定大于麦考利久期
Ⅱ、当麦考利久期确定的情况下，债券计息周期（1年支付利息或半年支付1次利息）对修正久期没有影响
Ⅳ、债券麦考利久期和票面利率呈相反关系
A、Ⅰ、Ⅳ
B、Ⅱ、Ⅲ
C、Ⅲ、Ⅳ
D、Ⅰ、Ⅱ
【对应章节】第九章
【考点及考纲要求】久期熟悉
【解析】久期可以用来测量债券利率敏感性，久期越大，债券对利率变化越敏感。
息票利率与久期呈相反的关系，息票率越高，久期越短，敏感性相对要低一些。
相对麦考利久期，修正久期是对债券价格利率线性敏感性更精确的测量，更符合一般意义上的久期定义。
利用修正久期可以计算出收益率变动一个单位百分点时债券价格变动的百分数。
标准普尔公司定义为（）级的债务被认为有足够的能力支付利息和仓换本金，尽管在通常情况下其能得到足够的保护，但变化的环境更可能削弱该债务的还本付息能力。
A、CC
B、A
C、BBB
D、BB
【对应章节】第九章第三节
【考点及考纲要求】债券评级【了解】
【233网校解析】标准普尔公司将债券等级分为九级。其中，BBB表示有足够的还本付息能力，但经济条件或环境的不利变化可能导致偿付能力的削弱。
基准利率包括（）
Ⅰ、同业拆借利率
Ⅱ、存款利率
Ⅲ、再贴现率
Ⅳ、债券利率
A、Ⅰ、Ⅱ、
B、Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
C、Ⅱ、Ⅲ、
D、Ⅰ、Ⅲ
【对应章节】第九章第一节
【考点及考纲要求】基准利率的概念【熟悉】
【233网校解析】主要包括同业拆借利率、回购利率。
以下变量与债券的理论价格确定有关的因素有()
Ⅰ、票面利率
Ⅱ、偿还期限
Ⅲ、市场价格
Ⅳ、必要收益率
A.Ⅲ、Ⅳ
BⅠ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
C.Ⅰ、Ⅱ、
D.Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ
【对应章节】第九章第二节
【考点及考纲要求】债券价格计算【熟悉】
【233网校解析】从债券价值的计算公式可以看出，无论是一次还本付息债券的理论价格，还是分期付息的债券的理论价格，都与债券的票面利率、偿还期限和必要收益率有关，而债券的市场价格并不会对债券的理论价格产生影响，市场价格正是证券投资分析师所要预测的内容之一。
我国目前对于附息债券计息规定包括（）
Ⅰ、按实际天数计算
Ⅱ、计息天数算头不算尾
Ⅲ、闰年2月29日计息
Ⅳ、交易所停牌可顺延
AⅠ、Ⅱ、Ⅲ、
BⅠ、Ⅱ、
CⅡ、Ⅲ、Ⅳ
DⅠ、Ⅳ
参考解析：
【对应章节】第九章第二节
【考点及考纲要求】债券报价与实付价格【熟悉】
【233网校解析】我国交易所市场对附息债券的计息规定是全年天数统一按365天计算；利息累积天数规则是按实际天数计算，算头不算尾、闰年2月29日不计息。
套期保值与期现套利的区别主要表现在（）
Ⅰ、两者操作的具体时点选择不同
Ⅱ、两者的目的不同
Ⅲ、两者在现货市场上所处的地位不同
Ⅳ、
两者在期货市场上所处的地位不同
AⅠ、Ⅲ、Ⅳ
BⅠ、Ⅲ、
CⅠ、Ⅱ、Ⅲ、
DⅡ、Ⅳ
【对应章节】第九章第二节
【考点及考纲要求】套期保值和期现套利的区别【熟悉】
【233网校解析】(1)两者在现货市场上所处的地位不同。期现套利与现货并没有实质性联系，现货风险
对他们而言无关紧要：套期保值者则相反，现货风险是客观存在的，他们是为了规避现货风
险才进行的被动保值。(2)两者的目的不同。期现套利的目的在于利，即看到有利可图才进行交易。套期保值的根本目的在于保值，即为了规避现货风险而进行的交易。(3)操作方式及价位观念不同。比如，对买进套期保值者而言，由于担心将来价格上涨而买进期货，即使现在的期价比现价高，也会买进期货进行保值。对期现套利者而言，很可能认为期价过高而进行卖期货买现货的交易。
美国主要债券评级机构包括（）
Ⅰ、穆迪
Ⅱ、标准普尔
Ⅲ、惠誉国际
Ⅳ、大公国际
A、Ⅰ、Ⅳ
B、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
C、Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
D、Ⅰ、Ⅲ
【对应章节】第九章第三节
【考点及考纲要求】主要债券评级机构【了解】
【233网校解析】国际上知名的独立信用评级机构有三家：穆迪投资者服务公司、标准·普尔评级服务公司、惠誉国际信用评级有限公司。
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