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　　第二节　商品流通企业投资管理

　　一、投资项目评价的基本方法

　　对投资项目评价时使用的指标分两类：一类是折现指标，即考虑了货币时间价值因素的指标;另一类是非折现指标，即没有考虑货币的时间价值因素的指标。根据分析指标的类别，投资项目评价分析的方法，也被分为折现的分析评价方法和非折现的分析评价方法两种。

　　(一)折现的分析评价方法

　　是指考虑货币的时间价值的分析评价方法，也被称为折现现金流量分析技术。

　　1.净现值法。这种方法使用净现值作为评价方案优劣的指标。

　　(1)净现值的计算。计算净现值的公式：

　　式中：NCFt：第t年现金净流量;

　　C：初始投资;

　　n：投资项目寿命周期

　　k：预定的折现率

　　利用净现值决策的规则是：对于独立方案，当投资方案的净现值大于零时才能接受，当净现值小于零时应拒绝;对于多个净现值大于零的互斥方案，应该选择净现值最大的方案。

　　(2)净现值法的优点

　　①净现值的计算考虑了货币的时间价值。

　　②净现值能明确反映出一项投资使企业增值(或减值)的数额大小。

　　(3)净现值法的缺点

　　①净现值的计算主要依赖于贴现率数值的大小，而贴现率的大小主要由企业筹资成本决定。这就是说，一个投资项目的获利能力大小并不能由净现值指标直接反映出来，一个获利能力很强的投资项目可能由于企业筹资成本较高而使得该项目的净现值较低。

　　②净现值法从投资净所得的角度评价投资项目的优劣，但因它是一个绝对值指标，所以未能反映投资的相对效益状况。

　　【例题·单选题】(2006年)净现值是投资方案评价指标之一。下列关于净现值的表述，错误的是(　)。

　　A.净现值指标是相对指标

　　B.净现值反映投资的效益

　　C.净现值指标考虑了货币时间价值

　　D.净现值是特定方案的未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之差

　　【答案】A