期货从业资格考试投资分析真题练习
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1、在基差交易中，对点价行为的正确理解是()。
A. 点价是一种套期保值行为
B. 可以在期货交易收盘后对当天出现的某个价位进行点价
C. 点价是一种投机行为
D. 期货合约流动性不好时可以不点价
参考答案：C
参考解析：A项，点价的实质是一种投机行为。B项，点价模式有多种，既可以是一次性点价，类似于“一口价”模式，也可以是分批点价;既可以在盘中即时点价，也可以以当天期货合约结算价、以合约当月月度结算平均价或者收盘平均价等其他约定价格作为所点价格。D项，点价有期限限制，不能无限期拖延，否则卖方有权按最后时刻的期货价格作为现货交易的计价基准(称为强行点价)。
2、关于基差定价，以下说法不正确的是()。
A. 基差定价的实质是一方卖出升贴水，一方买入升贴水
B. 对基差卖方来说，基差定价的实质，是以套期保值方式将自身面临的基差风险通过协议基差的方式转移给现货交易中的对手
C. 决定基差卖方套期保值效果的并不是价格的波动，而是基差的变化
D. 如果基差卖方能使建仓时基差与平仓时基差之差尽可能大，就能获得更多的额外收益
参考答案：D
参考解析：D项，对基差卖方来说，基差定价的实质，是以套期保值方式将自身面临的基差风险通过协议基差的方式转移给现货交易中的对手。假设基差卖方在与交易对手签订基差贸易合同之前做套期保值时的市场基差(建仓时基差)为B1，当交易对手(基差买方)在点价后，基差卖方的套期保值头寸平仓基差为B2，则此时的基差变动为△B=B2-B1(平仓时基差与建仓时基差之差)。如果基差卖方能争取到一个更有利的升贴水B2，使得AB尽可能大，则就能尽可能多地获得额外收益。
3、大豆出口的价格可以表示为：大豆出口价格=交货期内任意一个交易日CBOT大豆近月合约期货价格+CNF升贴水价格(FOB升贴水+运费)，关于这一公式说法不正确的是()。
A. 期货价格由买方在规定时间内和规定的期货合约上自由点价
B. 离岸(FOB)现货升贴水，是由买方在谈判现货贸易合同时报出
C. FOB升贴水可以为正值(升水)，也可以为负值(贴水)
D. 美国大豆贸易中普遍采用基差定价的交易模式
参考答案：B
参考解析：B项，离岸(FOB)现货升贴水，是卖方依据套期保值操作和基差定价原理，结合自己的现货购销成本、期货保值成本之间的基差变动预期和合理的预期利润，在谈判现货贸易合同时报出，并与买方最终议定的价格。
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