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原创5分钟搞定基金从业:一张表梳理常用货币市场工具

来源:证券投资基金基础学习笔记 2020年4月30日 字号

货币市场工具一般指短期的(1年之内)、具有高流动性的低风险证券,具体包括银行回购协议、定期存款、商业票据、银行承兑汇票、短期国债、中央银行票据等。

一、思维导图结构梳理

 

二、三星考点精讲

1、货币市场工具的特点

①均是债务契约;②期限在1年以内(含1年);③流动性高;④大宗交易,主要由机构投资者参与,个人投资者很少有机会参与买卖;⑤本金安全性高,风险较低。

2、各类货币市场的概念及特点

分类

含义及特点

银行定期存款

银行与存款人双刀在存款时事先约定期限、利率,到期后支取本息的存款,是银行资金的主要来源。

特点:①期限确定;②金额选择余地大;③利息收益稳定

短期回购协议

资金需求方在出售证券的同时与证券的购买方约定在一定期限后按约定价格购回所卖证券的交易行为。

功能:

①央行以此为工具进行公开市场操作;

②为商业银行的流动性和资产结构的管理提供了必要的工具;

③各类非银行机构可以通过证券回购协议实现套期保值、头寸管理、资产管理、增值等目的。

主要类型:

按回购期限:1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天以及182天。

按回购方是否有权处置回购协议的标的国债:质押式回购、买断式回购。

影响回购协议利率的因素:

①抵押证券的质量;②回购期限的长短;③交割的条件;④货币市场其他子市场的利率。

回购协议的定价:

回购价格=本金×(1+回购时应付的利率×回购协议的期限/360)

回购协议的风险:

①到期时,证券的出让方(正回购方)无法按约定价格赎回,证券的受让方(逆回购方)只能保留作为抵押品的证券。

解决:限定抵押品,抵押物要流动性高,变现能力好。

②到期时,证券的受让方(逆回购方)不愿意按约定价格将抵押的证券回售给证券的出让方(正回购方)。

解决:提高抵押率的要求。

中央银行票据

概念:由中央银行发行的用于调节商业银行超额准备金的短期债务凭证,简称央行票据或央票。

特征:

①参与主体只有央行及经过特许的商业银行和金融机构。

②央行通过与商业银行进行票据交易改变商业银行超额准备金的数量进而影响整个市场的货币供给水平。

央行票据的分类

①普通央行票据央行公开市场操作的对象。

②专项央行票据主要用于置换商业银行和金融机构的不良资产,不改变基础货币供给水平。

短期政府债券

概念:由一国的政府部门发行并承担到期偿付本息责任的,期限在1年及1年以内的债务凭证。

特点:①违约风险小;②流动性强;③利息免税。

短期融资券

概念:境内具有法人资格的非金融企业发行的,仅在银行间债券市场上流通的短期债务工具

短期融资券的发行

①由商业银行承销并采用无担保的方式发行(信用发行),通过市场招标确定发行利率。

②发行者为具有法人资格的非金融企业,投资者为银行间债券市场的机构投资者。

三、精选真题演练

1、以下不属于采用贴现发行方式的货币市场工具的是(      )。

A. 大额可转让定期存单

B. 短期政府债

C. 商业票据

D. 同业存单

参考答案:A
参考解析:大额可转让定期存单的一级市场即发行市场,发行人多为大银行。发行时按面额平价发行,票面利率取决于银行的信用级别、存单期限、存单面额、存单的供求关系、货币市场其他子市场的利率水平以及相关的法律法规。存单发行的形式有两类:

①批发式发行,即发行银行将发行数量、面值大小、利率、发行日期、期限等信息预先公布,供投资者自行认购。

②零售式发行,即为满足投资者的不同需求,不定时发行,利率、罚息方式也与投资者协商后确定。而短期政府债、商业票据和同业存单都可通过贴现发行方式发行,故本题选择A

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