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第三节 货币市场工具

【学习目标】

理解货币市场工具的特点

掌握常用货币市场工具的概念和特点

【核心考点】

一、货币市场工具定义

货币市场工具一般指短期的(1年之内)、具有高流动性的低风险证券,具体包括银行回购协议、定期存款、商业票据、银行承兑汇票、短期国债、中央银行票据等。

一、货币市场工具特点

货币市场工具的特点包括:①均是债务契约;②期限在1年以内(含1年);③流动性高;④大宗交易,主要由机构投资者参与,个人投资者很少有机会参与买卖;⑤本金安全性高,风险较低。

二、常用的货币市场工具

1.银行定期存款

定期存款是银行资金的主要来源,它是指银行与存款人双方在存款时事先约定期限、利率,到期后支取本息的存款。其特点包括:

①具有较低的存款准备金率,且方便商业银行管理;②可以提前支取本金或部分本金;若提前支取,则提前支取部分的利息按支取日的活期利率付息;③一般有3个月、6个月、1年、2年、3年、5年等期限;一般情况下,期限越长,利率越高;④对投资者来说,定期存款具有期限确定、金额选择余地大,利息收益较稳定等特点。

2.短期回购协议

回购协议是指资金需求方在出售证券的同时与证券的购买方约定在一定期限后按约定价格购回所卖证券的交易行为。其中,证券的出售方即正回购方,为资金借入方;证券的购买方即逆回购方,为资金贷出方;正、逆回购是一个问题的两个方面。

按回购期限划分。我国在交易所挂牌的国债回购可以分为1天(隔夜回购)、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天以及182天。

3.中央银行票据

中央银行票据简称央行票据或央票,是由中央银行发行的用于调节商业银行超额准备金的短期债务凭证。

4.短期融资券

短期融资券由商业银行承销并采用无担保的方式发行(信用发行),发行者必须为具有法人资格的企业,投资者则为银行间债券市场的机构投资者,并且通过市场招标确定发行利率。

短期融资券的特征与商业票据十分相似,其期限不超过1年,交易品种有3个月、6个月、9个月、1年。

5.短期政府债券

短期政府债券是由一国的政府部门发行并承担到期偿付本息责任的,期限在1年及1年以内的债务凭证。狭义的短期政府债券仅指由财政部发行的政府债券。而广义的短期政府债券不仅包括国家财政部发行的债券,而且包括地方政府及政府代理机构所发行的证券。

6.中国证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具

(1)同业拆借。期限一般较短,最短的是隔夜拆借,最长的接近一年。我国同业拆借市场上交易活跃的品种有1天(隔夜)、7天、14天、1个月、3个月、6个月、9个月和1年。

(2)大额可转让定期存单。是银行发行的具有固定期限和一定利率的,且可以在二级市场上转让的金融工具。

(3)同业存单。是存款类金融机构在全国银行间市场上发行的记账式定期存款凭证,其投资和交易主体为全国银行间同业拆借市场成员、基金管理公司及基金类产品(包括信托公司)。

(4)银行承兑汇票。是由在承兑银行开立存款账户的存款人出票,向开户银行申请并经银行审查同意承兑的,保证在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据,是商业票据的一种。

(5)商业票据。指发行主体为满足流动资金的需求所发行的期限为2天至270天的、可流通转让的债务工具。

【例题演练】

1.下列不属于货币市场工具的是(  )。

A.商业票据

B.中长期债券

C.银行回购协议

D.短期政府债券

答案:B

解析: 常用的货币市场工具有:①银行定期存款;②短期回购协议;③中央银行票据;④短期政府债券;⑤短期融资券;⑥中期票据;⑦证监会、中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具。其中,中国人民银行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具有:①同业拆借;②银行承兑汇票;③商业票据;④大额可转让定期存单和同业存单。B项,中长期债券属于资本市场工具。

2.货币市场工具的特征不包括(  )。

A.均是债务契约

B.期限在1年以内(含1年)

C.流动性高

D.交易额较小

答案:D

解析:货币市场工具的特点有:①均是债务契约;②期限在1年以内(含1年);③流动性高;④大宗交易,主要由机构投资者参与,个人投资者很少有机会参与买卖;⑤本金安全性高,风险较低。

3.商业票据的特点不包括(  )。

A.面额较大

B.利率较低

C.只有一级市场,没有明确的二级市场

D.利率常比银行优惠利率高

答案:D

解析:商业票据指发行主体为满足流动资金的需求所发行的期限为2天至270天的、可流通转让的债务工具。商业票据的特点主要有三点:①面额较大;②利率较低,通常比银行优惠利率低,比同期国债利率高;③只有一级市场,没有明确的二级市场。

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