基金从业取证班
两科取证班1.6元/天=5大班级+1次重学,零基础快速突破

7715 人学习 免费试学
购课优惠

新用户送600元大礼包!

第一节 债券与债券市场

【学习目标】

了解债券市场各参与方的责任以及发行人类型

理解债券的不同分类方式

理解固定利率债券、浮动利率债券和零息债券的定义及特点

掌握不同债券违约时的受偿顺序及投资债券的风险

了解中国债券市场体系的发展情况

【核心考点】

一、债券市场概述

债券市场是债券发行和买卖交易的场所,将需要资金的政府机构或公司与资金盈余的投资者联系起来。

1.债券市场的参与者

(1)债券承销商负责债券的发行与承销,他们在债券发行人和债券投资人之间起到金融中介作用。

(2)债券的发行人包括中央政府、地方政府、金融机构和企业。

(3)债券市场交易的对象是债券。

2.债券市场的功能

债券市场在其筹资功能的基础上,还为各种资产的定价提供基本的参照,这是通过市场环境下不同期限的国债市场形成的国债收益率曲线来实现的。

二、债券的分类方式

1.按偿还期限分类

(1)短期债券。短期债券的偿还期在1年以下。

(2)中期债券。中期债券的偿还期一般为1—10年。

(3)长期债券。长期债券的偿还期一般为l0年以上。

2.按计息方式分类

按计息方式分类,债券可分为固定利率债券、浮动利率债券、零息债券等。

3.按发行主体分类

(1)政府债券。政府债券是指政府为筹集资金而向投资者出具并承诺在一定时期内还本付息的债务凭证。

(2)金融债券。金融债券是由银行和其他金融机构经特别批准而发行的债券,包括政策性金融债、商业银行债券、特种金融债券、非银行金融机构债券、证券公司债、证券公司短期融资券等。

(3)公司债券。公司债券是公司依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券。

4.按嵌入的条款分类

按嵌入的条款分类,债券可分为可赎回债券、可回售债券、可转换债券、通货膨胀联结债券和结构化债券等。

5.按付息方式分类

(1)息票债券。息票债券是指债券发行时规定,在债券存续期内,在约定的时间以约定的利率按期向债券持有人支付利息的中、长期债券。

(2)贴现债券。贴现债券是无息票债券或零息债券。

三、债券违约时的受偿顺序为:

有保证债券→优先无保证债券→优先次级债券→次级债券→劣后次级债券

四、投资债券的风险

1.利率风险

利率风险是指利率变动引起债券价格波动的风险。债券的价格与利率呈反向变动关系:利率上升时,债券价格下降;而当利率下降时,债券价格上升。利率风险对固定利率债券和零息债券来说特别重要。

2.信用风险

债券的信用风险又称为违约风险,是指债券发行人未按照契约的规定支付债券的本金和利息,给债券投资者带来损失的可能性。

3.流动性风险

(1)债券的流动性或者流通性,是指债券投资者将手中的债券变现的能力。通常用债券的买卖价差的大小反映债券的流动性大小。买卖价差较小的债券的流动性比较高;反之,流动性较低。

(2)债券的流动性风险是指未到期债券的持有者无法以市值,而只能以明显低于市值的价格变现债券形成的投资风险。交易不活跃的债券通常有较大的流动性风险。

4.再投资风险

再投资风险指在市场利率下行的环境中,附息债券收回的利息或者提前于到期日收回的本金只能以低于原债券到期收益率的利率水平再投资于相同属性的债券,而产生的风险。

5.提前赎回风险

提前赎回风险是指债券发行者在债券到期日前赎回有提前赎回条款的债券所带来的风险,又称为回购风险。债券发行人通常在市场利率下降时执行提前赎回条款。

6.通货膨胀风险

对通货膨胀风险特别敏感的投资者可购买通货膨胀联结债券,其本金随通货膨胀水平的高低进行变化,而利息的计算由于以本金为基准也随通货膨胀水平变化,进而可以避免通货膨胀风险。

五、中国债券交易市场体系

中国债券市场是从20世纪80年代开始逐步发展起来的,经历了以柜台市场为主(1988--1991年)、以交易所市场为主(1992--2000年)和以银行间市场为主(2001年至今)三个发展阶段。

目前,我国债券市场形成了以银行间债券市场、交易所市场和商业银行柜台市场三个基本子市场为主的统一分层的市场体系。

【例题演练】

1.关于我国债券市场,下列说法正确的是(??)。

A.银行间债券市场最早是通过交易商协会进行债券交易发展而来的

B.银行间债券市场在债券分销量、托管量和现券交易量方面都占据市场主导地位

C.交易所市场一直以来都居于我国债券市场的主导地位

D.银行间债券市场一直以来都居于我国债券市场的主导地位

答案:B

解析:1997年6月16日,银行间同业拆借中心开始办理银行间债券回购和现券交易,全国银行间市场正式运行。中国债券市场是从20世纪80年代开始逐步发展起来的,经历了以柜台市场为主、以交易所市场为主和以银行间市场为主三个发展阶段。目前,我国债券市场形成了银行间债券市场、交易所市场和商业银行柜台市场三个基本子市场为主的统一分层的市场体系。其中,银行间债券市场在债券分销量、托管量和现券交易量方面都占据市场主导地位。

2.某国债是以2001年6月6日为起息日,15年期,每半年支付一次利息,债券面值100元,票面利率4.69%。该债券属于(??)。

A.零息债券

B.固定利率债券

C.政府债券

D.浮动利率债券

答案:B

解析:固定利率债券是由政府和企业发行的主要债券种类,有固定的到期日,并在偿还期内有固定的票面利率和不变的面值,通常固定利率债券在偿还期内定期支付利息,并在到期日支付面值。

3.债券的发行人包括()。

Ⅰ.中央政府Ⅱ.地方政府Ⅲ.金融机构Ⅳ.企业

A.Ⅰ、Ⅱ

B.Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

D.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

答案:C

解析:债券的发行人包括中央政府、地方政府、金融机构及企业。债券发行人通过发行债券筹集的资金一般都有固定期限,债券到期时债务人必须按时归还本金并支付约定的利息。

上一节1/3下一节
(责任编辑:233网校)