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第四节 股票估值方法

【学习目标】

理解内在价值法
理解相对价值法

【核心考点】

一、内在价值法又称绝对价值法或收益贴现模型,是按照未来现金流的贴现对公司的内在价值进行评估。

它包括以下种类:自由现金流(FCFF)贴现模型;现金流(FCFE)贴现模型;股利贴现模型(DDM);经济附加值(EVA)模型。

二、相对价值法是使用一家上市公司的市盈率、市净率、市售率、市现率等指标与其竞争者进行对比,以决定该公司价值的方法。

三、相对价值法的种类

1.市净率模型用公式表示为:市净率=每股市价/每股净资产

2.市现率模型。由于公司盈利水平容易被操纵而现金流价值通常不易操纵,市价/现金比率(市现率)越来越多地被投资者所采用。

3.市盈率指标表示股票价格和每股收益的比率,该指标揭示了盈余和股价之间的关系,用公式表示为:市盈率(P/E)=每股价格/每股收益(年化)

4.市销率模型。市销率亦称价格营收比,是股票市价与销售收入的比率,该指标反映的是单位销售收入反映的股价水平。市销率指标的引入主要是为克服市盈率等指标的局限性,在评估股票价值时需要对公司的收入质量进行评价。

5.企业价值倍数。企业价值倍数(EV/EBITDA)反映了投资资本的市场价值和未来一年企业收益间的比例关系。

企业价值=市值+(总负债一总现金)=市值+净负债

企业价值倍数=企业价值/企业摊销前的收益

【例题演练】

1.(  )适用于经营暂时陷入困难的以及有破产风险的公司,对于资产包含大量现金的公司是更为理想的估值指标。

A.市盈率

B.市净率

C.市现率

D.市销率

答案:B

2.市盈率用公式表达为(  )。

A.市盈率=每股市价/每股净资产

B.市盈率=股票市价/销售收入

C.市盈率=每股收益(年化)/每股市价

D.市盈率=每股市价/每股收益(年化)

答案:D

3.某公司每股股利为0.4元,每股盈利为1元,市场价格为10元,则其市盈率为(  )倍。

A.20

B.25

C.10

D.16.67

答案:C

解析:根据市盈率的计算公式,可得:市盈率=每股市价/每股收益=10/1=10。

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