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第二节 权益类证券

【学习目标】

理解股票价值和价格的概念

理解普通股和优先股的区别

了解存托凭证(Deposit Receipts) 起源与发展

掌握可转债的定义、特征和基本要素

了解权证的定义和基本要素

掌握不同种类权益资产的风险收益特征

了解影响公司在外发行股本的行为

【核心考点】

一、股票是股份有限公司发行的,用以证明投资者的股东身份,并据以获取股息和红利的凭证。包括流动性、永久性、收益性、风险性、参与性等特征。

二、按照股东权利分类,股票可以分为普通股和优先股。

1.普通股是指公司通常发行的无特别权利的股票,是最主要的权益类证券。

2.优先股是一种相对于普通股而言有某种优先权利(优先分配股利和剩余资产)的特殊股票。优先股拥有股权和债权的双重属性,属于一种股权投资;承诺付给持有人固定收入。但无表决权。

三、股票的价格分为理论价格和市场价格。

股票价格应由其价值决定,但股票本身并没有价值,不是在生产过程中发挥职能作用的现实资本,而只是一张资本凭证;股票的市场价格一般是指股票在二级市场上买卖的价格。

四、股票的价值分为票面价值、账面价值、清算价值。

1.票面价值。又称面值,即在股票票面上标明的金额。该种股票被称为有面额股票。

2.账面价值。又称股票净值或每股净资产,是每股股票所代表的实际资产的价值。

3.清算价值。是公司清算时每一股份所代表的实际价值。

4.内在价值。即理论价值,是指股票未来收益的现值。股票的内在价值决定股票的市场价格,股票的市场价格总是围绕其内在价值波动。

五、可转换债券是指在一段时期内,持有者有权按照约定的转换价格或转换比率将其转换成普通股股票的公司债券,简称可转债。

六、可转换债券有以下特征:可转换债券是含有转股权的特殊债券;可转换债券有双重选择权。

七、可转换债券的基本要素包括标的股票、票面利率、转换期限、转换比例、转换价格、回售条款、赎回条款。

八、当认股权证行权时。标的股票的市场价格一般高于其行权价格。认股权证在其有效期内具有价值。包括权证类别、标的资产、行权价格、行权结算方式、行权比例、存续时间等基本要素。

九、对于投资者而言,权益类证券本身隐含的风险越高,就必须有越多的预期报酬作为投资者承担风险的补偿,这一补偿称为风险溢价或风险报酬。

风险溢价是为风险厌恶的投资者购买风险资产而向他们提供的一种额外的期望收益率,即风险资产的期望收益率由两部分构成,用公式表示为:

风险资产期望收益率=无风险资产收益率+风险溢价

十、权益类证券投资的风险分为系统性风险和非系统性风险。

1.系统性风险,亦称为市场风险,它是由经济环境因素的变化引起的整个金融市场的不确定性的加强,其冲击是属于全面性的,主要包括经济增长、利率、汇率与物价波动,以及政治因素的干扰等。

2.非系统性风险,是由于公司特定经营环境或特定事件变化引起的不确定性的加强,只对个别公司的证券产生影响,是公司特有的风险,主要包括财务风险、经营风险和流动性风险。

十一、首次公开发行(IPO)是指拟上市公司首次面向不特定的社会公众投资者公开发行股票筹集资金并上市的行为。

【例题演练】

1.股票的清算价值是公司清算时每一股份所代表的(  )。

A.清算资金

B.账面价值

C.资产价值

D.实际价值

答案:D

解析:股票的清算价值是公司清算时每一股份所代表的实际价值。理论上,股票的清算价值应与账面价值一致,但实际上并非如此。只有当清算时的资产实际出售额与财务报表上反映的账面价值一致时,每一股的清算价值才会和账面价值一致。

2.在没有优先股的条件下,普通股票每股账面价值是以(  )除以发行在外的普通股票的股数求得的。

A.总资产

B.总股本

C.净资产

D.总股数

答案:C

参考解析:股票的账面价值又称股票净值或每股净资产,是每股股票所代表的实际资产的价值。在没有优先股的条件下,每股账面价值以公司净资产除以发行在外的普通股票的股数求得。

3.关于股东表决权,下列说法不正确的是(  )。

A.普通股股东对公司重大决策参与权是平等的

B.股东每持有一份股份,就有一票表决权

C.对于各个股东来说,其表决权的数量视其购买的股票份数而定

D.普通股股东只能自己出席股东大会,不得委托他人代为行使表决权

答案:D

解析:表决权是指普通股股东享有决定公司一切重大事务的决策权。股东的表决权是通过股东大会来行使的,通常是每一股份的股东享有一份表决权,即所谓的“一股一票”。但有些公司出于不想稀释控制权的考虑会发行一些有收益权但没有表决权的股票。

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