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注册会计师《财务成本管理》知识点总结：普通股价值评估

一、普通股价值的评估方法

（一）股票估值的基本模型

1、有限期持有、将来准备出售

（1）股票带给持有者的现金流入包括股利收入和出售时的售价。

（2）股票的内在价值由一系列的股利和将来出售股票时售价的现值所构成。

2、永久持有股票

其中：

VS表示普通股价值；

Dt表示第t年的股利；

rs表示年折现率，一般采用资本成本率或投资的必要报酬率。

（二）零增长股票的价值（类似永续年金）

计算公式：V0=D/rS

（三）固定增长股票的价值

计算公式：V0=D1/（rS-g）

其中：V0为股票的价值；D1为预计第一年的股利；g为股利增长率；rS表示折现率。

（四）非固定增长股票的价值

1、高速增长阶段（前几年）：计算每年复利现值。

2、正常增长阶段（后续若干年，且股利增长率不变或为零）：利用推广公式，以第4年转为正常增长为例：V3=D4/（rS-g），然后再从V3换算为V0 。

二、普通股的期望报酬率

计算思路：使股票未来现金流入的现值等于目前购买价格时的折现率，也就是股票投资项目的内含报酬率。根据估值模型，用购买价格P0代替内在价值V0，求折现率。

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